20191007-华泰证券-TMT一周谈之传媒：国庆档票房高企，关注电影板块_13页_678kb

传媒行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2019年10月7日，行业评级为增持（维持）。重点分析了2019年国庆档电影市场表现及对传媒板块的影响，并结合行业动态与公司业绩，提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 国庆档表现亮眼：2019年国庆档电影市场表现优异，总票房达到约50.36亿元，同比增长131.8%；观影人次约1.35亿，同比增长118%；平均票价上涨6.37%。
• 内容质量提升：三部主旋律电影《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》推动了国庆档的高票房表现，平均评分较2018年提升约一分。
• A股公司参与度低：国庆档电影的主要出品方为非A股上市企业，A股公司多为联合出品方，参与比例较低。
• 院线表现强劲：金逸影视、横店影视、幸福蓝海等院线票房同比增幅显著，分别为111.5%、114.3%、115.6%；万达电影仍为院线龙头。
• 三季报预期：结合中报数据，预计三季报中游戏板块表现较好，出版板块业绩稳健，院线板块可能有企稳迹象。
• 5G商用影响：5G商用正式开启，关注传媒相关应用，如CG和VR领域的恒信东方、易尚展示等。
• 投资建议：推荐光线传媒、文投控股、凤凰传媒、新媒股份、中国电影、三七互娱、蓝色光标、分众传媒、中信出版、广电网络、贵广网络、华数传媒等公司。

关键信息

国庆档票房与观影数据

• 总票房：约50.36亿元，同比增长131.8%。
• 观影人次：约1.35亿人次，同比增长118%。
• 平均票价：37.44元，同比上涨6.37%。

三大主旋律电影表现

• 《我和我的祖国》：
  • 票房占比45.5%
  • 猫眼评分9.7，豆瓣评分8.0
  • 预计总票房可达30.97亿元
• 《中国机长》：
  • 票房占比34.7%
  • 猫眼评分9.4，豆瓣评分7.0
  • 预计总票房可达29.40亿元
• 《攀登者》：
  • 票房占比17.1%
  • 猫眼评分9.4，豆瓣评分6.7
  • 预计总票房约为10.94亿元

院线票房表现

• 前十大院线票房占比下降，但整体同比增幅显著。
• 万达院线：票房占比12.7%，排名第一。
• 广东大地：票房占比9.8%，排名第二。
• 金逸珠江、浙江横店、江苏幸福蓝海：票房同比增幅分别为111.5%、114.3%、115.6%。

重点公司投资建议

风险提示

• 政策监管风险：行业受政策影响较大。
• 电影票房不及预期风险：市场波动可能影响票房表现。

行业动态

• 5G商用进展：中国移动与华为完成5G SA组网下的Vo5G方案测试；高通支持中国5G部署。
• 电影市场动态：《犯罪现场》《丑娃娃》《双子杀手》等影片即将上映。
• 游戏版号发放：2019年9月29日，新一批国产游戏版号下发，腾讯、西山居、中手游等公司获得许可。
• 公司公告：城市传媒、掌阅科技等公司发布相关公告，涉及投资进展及理财事项。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
• 公司评级：以报告发布日后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。

总结

2019年国庆档电影市场表现强劲，主旋律影片带动票房增长，A股公司参与度有限，但部分公司如光线传媒、文投控股因参与制作而受到关注。院线方面，金逸影视、横店影视、幸福蓝海等表现突出。三季报期间，游戏板块可能表现较好，出版板块业绩稳健。5G商用开启，传媒相关应用值得关注。报告建议关注光线传媒、文投控股、凤凰传媒、新媒股份、中国电影、三七互娱、蓝色光标、分众传媒、中信出版等公司。