20201012-光大证券-互联网与传媒2020年电影国庆档专题报告_复苏_这个特别的国庆档_19页_1mb

2020年电影国庆档专题总结

核心内容概览

2020年国庆档总票房达39.58亿元，成为历史第二，显示电影行业正在快速复苏。尽管受到疫情影响，但国庆档作为2020年第一个重要长假，带动了观众回乡后的观影需求，且多部重要影片的上映进一步推动了行业复苏。

主要观点

• 票房恢复显著：国庆档总票房恢复至2019年的89%，单日票房恢复至90%，观影人次和场均人次分别恢复至84%和79%。
• 长假与返乡潮影响：国庆节作为重要长假，带动了观众回乡后的休闲观影需求，形成了“返乡潮”。
• 重要影片带动复苏：部分原定春节档影片选择国庆档上映，如《姜子牙》、《急先锋》和《我和我的家乡》，其中《我和我的家乡》票房突破18亿元，成为档期票房冠军。
• 影院复工情况良好：全国影院复工率达92%，主要城市复工率均超过80%。
• 影院建设放缓：受疫情影响，影院总数和银幕数增长放缓，但行业整体仍在复苏。
• 头部影投公司表现突出：万达影院票房恢复至2019年的92%，市场份额提升；北京文化因《我和我的家乡》表现优异，业绩增厚。
• 上座率限制影响票房结构：尽管上座率限制在75%，但放映场次增长显著，拉低了整体上座率水平。

关键信息

票价与观影人次

• 2020年国庆档平均综合票价为39.70元，同比上升5.3%。
• 三、四线城市票价增幅显著，超过一、二线城市。
• 观影人次恢复至2019年的84%，场均人次恢复至79%。

影院复工与建设

• 全国复工影院总数为10,432家，复工率达92%。
• 2020年影院总数同比增长3%，银幕数增长4%。
• 2015-2020年，一、二线城市票房占比下降，三、四线城市占比上升。

影片表现

• 《姜子牙》预售表现优异，但因口碑分化票房快速下滑。
• 《我和我的家乡》凭借良好的口碑逆袭成为档期票房冠军。
• 《夺冠》表现稳健，票房贡献相对较小。

投资建议

• 推荐猫眼娱乐（H），直接受益于行业复苏。
• 关注万达电影，院线龙头受益于行业集中度提升，且《唐探3》有望在2021春节档上映。
• 关注北京文化，《我和我的家乡》为国庆档票房第一，增厚公司业绩，《封神》或于2021春节档上映。
• 长期看好光线传媒，尽管《姜子牙》口碑分化，但其制作水平仍具竞争力。

风险分析

• 疫情二次爆发可能影响影院经营。
• 上座率持续限制可能影响盈利能力。
• 重要影片档期变动可能增加票房收入的不确定性。

数据与图表

• 图1-图6：展示2015-2020年国庆档票房及票房占比趋势。
• 图7：显示各级城市票房占比变化。
• 图8-图13：分析票价、观影人次、放映场次及上座率变化。
• 图14-图25：展示影院复工情况及影投公司市场份额变化。
• 图26-图34：分析影片评分及票房表现。
• 表1-表5：提供影片票房及对上市公司业绩的影响测算。
• 附表6：梳理2020年Q4及2021春节档重要电影上映信息。

总结

2020年国庆档在疫情背景下仍表现出强劲的复苏迹象，成为行业的重要转折点。尽管影片数量和质量低于2019年，但重要影片如《我和我的家乡》带动了票房增长，而头部影投公司如万达影院表现出色。随着疫情控制，预计Q4票房将恢复至疫情前水平，行业集中度可能进一步提升。投资方面，推荐猫眼娱乐、万达电影和北京文化等，同时长期看好光线传媒。风险方面，需关注疫情二次爆发、上座率限制及影片档期变动等因素。