20230812-银河期货-铜周度基本面分析_25页_1mb

铜周度基本面分析总结

宏观：

• 本周宏观利空集中，穆迪下调美国10家银行信用评级并观测6家；7月CPI反弹引发再通胀预期；中国社融数据不及预期，市场担忧需求疲软。美国CPI落地后，9月加息预期减弱。

基本面：

• 供应：
  • 铜矿： 铜矿增量预期下调至66万吨/年，主要因QB2、LosPelambres等项目建设缓慢。TC升至9403美元/吨，仍处于供过于求状态。
  • 精铜： 海外产量下滑，国内产量增量上调至88万吨，但8月检修增多，9月起产量或放缓。
• 消费：
  • 季节性走弱，但光伏、新能源汽车、空调产能旺盛。68000元以下价格刺激下游补库，现货升水抬升。
• 库存：
  • 全球显性库存增14839吨，国内社库+保税区增3.2万吨，LME增0.55万吨，COMEX增164短吨。海外库存持续垒库，但沪铜价格支撑现货市场。

策略：

• 宏观利空主导铜价下跌，但现货表现强劲。建议等待宏观利空出尽，采购区间在67000-68000元附近。

补充信息：

• 进口： 7-8月净进口预期下调，因进口亏损扩大。
• 新能源： 光伏、风电、新能源汽车需求旺盛，长期对铜消费拉动明显。
• 海外： 智利、美国铜冶炼厂检修增多，库存上升，基本面供过于求持续。