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玉米与淀粉市场周度分析及策略

基于美玉米底部确立及国内供应变化，研判玉米现货恐回落

资讯来源

机构：银河期货
分析师：刘大勇
从业资格：期货 F03107370 投资咨询 Z0018389

一、玉米市场分析

1. 国际

• 美玉米：价格已跌破成本支撑底部，进口利润走高（美湾9月船期到岸完税价2167元）
• 产量情况：黑龙江遭遇强降雨致玉米减产，后续还需关注美国农业部报告
• 进口替代：9月巴西玉米到港价2205元，维持一定利润空间

2. 国内

• 供应端：

  • 北方港口库存增加（四港合计1476万吨），南港库存消耗加快
  • 加工企业消耗量本周增加36万吨，但库存仍偏低（96家样本企业存粮2377万吨）
  • 下游提货量减少，淀粉库存周增幅22%达948万吨

• 需求端：

  • 饲料企业库存平均维持2878天
  • 稻谷拍卖平均溢价45元/吨，成交率保持高位

3. 价格动态

• 北方四港玉米价2650元/吨，广东港2940元/吨
• 淀粉出厂价：吉林11800元，山东需贴库1900维持平水

二、淀粉市场分析

1. 产品结构

• 开机率快速回升至54.21%，产量周增5.1%至291万吨
• 生产利润缩减：吉林较上周减少35元，山东较上周增加7元
• 下游需求分化：淀粉糖类开机率明显上升（果葡糖68.28%），纸厂开机率普遍下滑

三、核心结论

1. 玉米：

   • 现货支撑：进口利润高位运行，美玉米已现底部
   • 现货压力：8月以来春玉米集中上市，9月中下旬华北也将集中上市
   • 关键点位：预计01合约底部在2600元/吨附近

2. 淀粉：

   • 现货趋势：跟随玉米价格下跌，基差小幅走弱
   • 后期预期：新粮上市后将面临需求和价格的双重压力

四、交易策略建议

玉米:
  单边：01玉米回调做多，入场2600，目标2630
  套利：多09玉米空09淀粉，入场价差400，目标300
  期权：卖出C2401-C-2780

淀粉：
  七月下旬观察糖厂开机恢复进度，评估替代需求
  八月中旬等待玉米价格企稳后择机布局多单

五、数据跟踪重点

1. 北方主产区降雨影响后续减产预估
2. 稻谷拍卖完成进度与价格支撑能力
3. 中部地区玉米集中上市节奏

关键数据

! 玉米价格
2023/08/04: 锦州港平舱价2630元/吨 (较上周+10), 广东港2940元/吨 (较上周-20)

! 港口库存
北方四港: 1476万吨 (+2.5%), 广东内贸: 313万吨 (+1%)

! 开机率情况
玉米淀粉: 54.21% (+4.08%), 淀粉糖类: 果葡糖68.28% (↑+16.3%)