豆类油脂年度报告：供求边际改善，豆类油脂趋势转空-20211221-兴证期货-37页_2mb

兴证期货2022年豆类油脂市场分析报告总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心分析师李国强发布，分析了2022年全球及中国大豆、豆粕、豆油和棕榈油的市场情况。报告指出，2022年全球大豆供应增加，豆粕需求先降后升，豆油需求稳定，棕榈油供应逐步恢复，价格转弱。

主要观点

全球大豆市场

• 供应增加：2021/22年度，美国和巴西大豆产量增加，全球大豆供应由紧平衡转向宽松。
• 需求稳定：全球大豆需求保持平稳，中国对大豆消费放缓，对全球大豆价格形成压制。
• 气候影响：拉尼娜气候可能影响阿根廷大豆产量，需关注天气变化。
• 美国基本面：美国大豆种植面积可能因比价偏低而下滑，库存增加对价格形成压力。
• 巴西基本面：巴西大豆种植面积增加，但受拉尼娜气候影响，产量可能低于预期。
• 阿根廷基本面：阿根廷大豆出口受高关税限制，种植面积和产量预计维持低位。
• 中国基本面：国产大豆产量偏低，进口大豆支撑国内豆油和豆粕需求，但受生猪去产能影响，需求可能前减后增。

豆粕市场

• 需求探底回升：2022年豆粕需求在一季度开始逐步下滑，三季度后有望企稳回升。
• 价格走势：豆粕价格将呈现探底回升的行情，主要受生猪去产能影响。
• 供应情况：国内豆粕供应维持高位，油厂开工率基本正常，但受需求影响，开工率有所下滑。
• 需求结构：豆粕主要用于饲料生产，生猪存栏量下降导致需求减少，肉蛋禽和水产养殖需求可能对豆粕形成支撑。

豆油市场

• 供应充足：国内豆油供应维持高位，受大豆进口和压榨量影响。
• 需求稳定：豆油主要用于食用消费，需求稳步增长，但受价格高企影响，消费增幅受限。
• 价格走势：豆油价格将受到供应增加和需求增长的压制，震荡调整。

棕榈油市场

• 供应恢复：印尼棕榈油产量维持稳定略增，马来西亚产量有望恢复性反弹。
• 需求稳定：棕榈油主要用于食用和工业用途，工业需求受政策影响较大。
• 价格走势：棕榈油价格偏高，终端消费需求受抑制，价格将逐步调整。

关键信息

• 全球大豆供应：2021/22年度全球大豆供应增加，拉尼娜气候对阿根廷产量可能造成不利影响。
• 豆粕需求：2022年豆粕需求预计先减后增，价格将探底回升。
• 豆油供应：豆油供应充足，价格受供需宽松影响，震荡调整。
• 棕榈油供应：印尼棕榈油产量稳定略增，马来西亚产量受劳工短缺影响，预计逐步恢复。
• 棕榈油需求：棕榈油主要用于食用和工业用途，工业需求受政策影响较大。
• 价格影响因素：豆油和棕榈油价格受供应增加、需求变化及比价关系影响。

风险提示

• 气候影响：拉尼娜气候可能对大豆和棕榈油产量产生不利影响。
• 疫情走势：疫情可能影响棕榈油生产及需求。
• 中美贸易关系：中美贸易关系变化可能影响大豆进口及价格。

总结

2022年，全球大豆供应增加，豆粕需求先降后升，豆油供应充足但价格偏弱，棕榈油供应逐步恢复，价格可能有所调整。中国作为大豆和豆油的主要消费国，其需求变化将对全球市场产生重要影响。分析师李国强基于公开数据和市场分析，为读者提供了全面的市场展望。