20211221-兴证期货-豆类油脂年度报告_供求边际改善_豆类油脂趋势转空_37页_3mb

兴证期货豆类油脂市场分析总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心李国强撰写，分析了2022年全球及中国大豆、豆粕、豆油和棕榈油的市场供需情况及价格走势。报告指出，全球大豆供应增加，豆粕需求探底回升，豆油供求两旺但价格相对弱势，棕榈油因天气改善及劳工短缺缓解，价格有望转弱。

主要观点

• 全球大豆供应增加：2021/22年度，美国和巴西大豆产量增加，阿根廷大豆产量因拉尼娜气候存在不确定性，全球大豆库存增加，价格承压。
• 豆粕需求探底回升：国内豆粕需求受生猪去产能影响先降后增，价格预计探底回升。
• 豆油价格相对弱势：国内豆油供应充足，需求稳定，价格受全球油脂供应宽松影响承压。
• 棕榈油价格转弱：印尼和马来西亚棕榈油产量恢复，需求因政策和价格因素有所调整，价格有望震荡回落。

关键信息

1. 全球大豆市场

• 美国大豆：产量增加570万吨，收割面积增加，单产略升，但种植收益低于玉米，可能减少种植面积。
• 巴西大豆：产量预计增加600万吨，出口和压榨需求旺盛，但拉尼娜气候可能影响产量。
• 阿根廷大豆：产量小幅回升，但出口受高关税限制，压榨需求高，出口量低。
• 中国大豆：产量下降，进口量维持高位，压榨量增加，豆油和豆粕供应充足，价格承压。

2. 豆粕市场

• 国内豆粕：需求受生猪去产能影响，预计2022年三季度后企稳回升。
• 出口：豆粕出口量较小，波动明显。
• 需求结构：主要为饲料需求，占95%以上，生猪存栏量高支撑需求。
• 价格走势：预计探底回升，主要受需求变化和供应宽松影响。

3. 豆油市场

• 国内豆油：供应量维持高位，需求稳定，价格相对弱势。
• 进口情况：进口关税高于大豆，进口利润长期亏损，进口量有限。
• 需求结构：主要用于食用消费，工业用途较少。
• 价格走势：预计震荡调整，寻找底部。

4. 棕榈油市场

• 印尼棕榈油：产量小幅增加，生物柴油政策支撑需求。
• 马来西亚棕榈油：产量受劳工短缺影响，预计2022年恢复。
• 全球棕榈油：产量增加，库存消费比下降，价格有望调整。
• 国内棕榈油：进口成本高，价格偏高，需求受比价影响。

风险提示

• 气候影响：拉尼娜气候可能影响阿根廷和南美大豆产量。
• 疫情走势：疫情对棕榈油产量和需求存在不确定性。
• 中美贸易关系：影响大豆进口和价格走势。

图表目录（摘要）

• 图表1：CBOT大豆玉米比价
• 图表2：中国大豆进口（万吨）
• 图表3：美国大豆销售（吨）
• 图表4：美国大豆压榨量（千蒲式耳）
• 图表5：美国大豆季度库存（吨）
• 图表6：南美大豆升贴水报价（美分/蒲式耳）
• 图表7：全球气候情况
• 图表8：巴西大豆月度出口量（千吨）
• 图表9：巴西大豆压榨量（千吨）
• 图表10：巴西大豆库存（千吨）
• 图表11：黑龙江佳木斯大豆/玉米比价
• 图表12：中国大豆产量（万吨）
• 图表13：中国大豆进口量（万吨、美元/吨）
• 图表14：我国饲料产量（万吨）
• 图表15：港口大豆库存（吨）
• 图表16：全球大豆供求及库消比（千吨）
• 图表17：豆粕指数走势
• 图表18：油厂开工率（%）
• 图表19：油厂豆粕提货量（吨）
• 图表20：油厂豆粕库存走势（万吨）
• 图表21：国内豆粕未执行合同（万吨）
• 图表22：全国饲料产量（万吨）
• 图表23：生猪存栏量（万头）
• 图表24：能繁母猪存栏量（万头）
• 图表25：生猪养殖利润（元/头）
• 图表26：猪饲料产量（万吨）
• 图表27：肉蛋禽养殖利润（元/只）
• 图表28：肉禽饲料产量（万吨）
• 图表29：蛋禽饲料产量（万吨）
• 图表30：水产饲料产量（万吨）
• 图表31：饲料产量（万吨）
• 图表32：豆粕出口量（万吨）
• 图表33：豆油指数走势
• 图表34：豆油进口（万吨、美元/吨）
• 图表35：豆油进口利润（元/吨）
• 图表36：全国油厂库存（万吨）
• 图表37：油脂比价
• 图表38：豆油供求（千吨）
• 图表39：棕榈油指数走势
• 图表40：印尼棕榈油收割面积及同比（千公顷）
• 图表41：印尼棕榈油产量及同比（千吨）
• 图表42：马来西亚棕榈油收割面积及同比（千公顷）
• 图表43：马来西亚棕榈油产量及同比（千吨）
• 图表44：全球棕榈油消费情况（千吨）
• 图表45：印尼生物柴油产量及产能利用率（百万升）
• 图表46：印尼棕榈油工业消费量及总消费量（千吨）
• 图表47：马来西亚棕榈油工业消费量及总消费量（千吨）
• 图表48：全球棕榈油库存及库消比（千吨）
• 图表49：棕榈油进口量（万吨、美元/吨）
• 图表50：棕榈油进口价差（元/吨）
• 图表51：棕榈油港口库存（万吨）

总结

本报告全面分析了2022年全球及中国豆类油脂市场的供需变化与价格趋势，指出大豆供应增加，豆粕需求探底回升，豆油价格相对弱势，棕榈油因天气改善和政策调整价格有望转弱。报告强调了气候、疫情和贸易关系等风险因素对市场的影响，并提供了详细的图表支持，便于投资者参考和决策。