20250110-中辉期货-双粕周报_巴西产量预期再遭上调_双粕回落调整_20页_2mb

双粕周报分析总结

一、全球大豆市场动态

1. 产量预期调整

   • 巴西：国际市场预期巴西2024/25年度大豆产量由USDA此前的16.9亿吨上调至170.28亿吨，种植面积和单产均有提升，得益于适宜天气。
   • 阿根廷：受干旱影响，阿根廷大豆产量预计同比下降，优良率环比下降，后续需关注天气变化。

2. 价格走势

   • 由于市场预期南美大豆产量上调，中美贸易不确定性和阿根廷干旱限制，豆粕价格本周下跌。
   • 豆粕05合约在2730元以下区间震荡，若失守2640元则需警惕进一步下探。

二、全球菜籽市场动态

1. 产量与库存

   • 全球2024/25年度菜籽产量预计为8618万吨，同比降3705万吨，期末库存同步下降。
   • 加拿大菜籽出口量大幅增加，油菜籽出口同比增长88.4%。

2. 价格走势

   • 受豆粕下跌影响，菜粕本周跌幅大于豆粕，短期区间震荡。

三、天气与种植情况

1. 拉尼娜预测：1月CPC预测59%概率出现拉尼娜现象，可能影响春季天气。
   • 南美：巴西种植进度加快，阿根廷播种率92.7%。

四、中国供需情况

1. 进口与库存
   • 国内大豆库存环比减少，但进口预估同比增加。
   • 豆粕库存环比下降，但3月将面临南美大豆供应增加的压力。

五、市场展望

1. 风险因素：天气变化、贸易政策和进口反倾销结果不确定性可能导致市场波动。
2. 机会因素：春节前饲料补货可能支撑短期需求。

六、价格区间

• 豆粕05合约：关注2640元支撑位，区间2730元上下。
• 菜粕05合约：关注2280元支撑位，区间震荡。

综上，全球大豆市场产量上调利空豆粕，但阿根廷干旱和贸易政策不确定性限制跌幅；国内菜粕受下游消费淡季影响，供需矛盾仍需关注。