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报告摘要

浙商早知道总结（2023年01月11日）

核心内容概览

2023年1月10日，A股市场整体表现分化，上证指数下跌0.2%，而创业板指上涨1.4%，显示市场情绪有所回暖。行业方面，汽车、商贸零售、美容护理、电力设备和传媒行业涨幅居前，而非银金融、石油石化、银行、钢铁和建筑装饰行业则表现较差。资金面上，北上资金净流入58.01亿元，南下资金净流出0.06亿港元，显示外资对A股市场仍有一定信心。

主要观点与关键信息

1. 市场总览

大盘表现：上证指数下跌0.2%，沪深300微涨0.1%，科创50和中证1000小幅上涨，创业板指上涨1.4%，恒生指数下跌0.3%。
行业表现：
- 涨幅前列：汽车（+1.54%）、商贸零售（+1.2%）、美容护理（+1%）、电力设备（+0.95%）、传媒（+0.9%）。
- 跌幅前列：非银金融（-1.21%）、石油石化（-1.1%）、银行（-1.12%）、钢铁（-1%）、建筑装饰（-1%）。
资金动态：沪深两市总成交额为7472.8亿元，北上资金净流入58.01亿元，南下资金净流出0.06亿港元。

2. 重要推荐

中国重汽（000951）
- 推荐逻辑：作为重卡行业龙头，受益于行业景气度回升。
- 超预期点：市场对重卡行业复苏时间存在担忧，但预计二季度行业透支出清需求回归正常。
- 驱动因素：销量恢复至前几年水平，公司营收盈利恢复正常增长，市占率稳定。
- 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为303亿元、447亿元、533亿元，归母净利润分别为4亿元、13亿元、16亿元。
- 目标价：21.8元，对应现价有38%的涨幅空间。
- 催化剂：市场景气度回升，行业销量上升。
- 风险因素：行业景气度回升不及预期、原材料价格上涨、汇率波动。
华锐精密（688059）
- 推荐逻辑：硬质合金数控刀片先进制造商，产品升级推动业绩增长。
- 超预期点：刀具市场需求稳健增长，中高端产品产能释放，国产替代加速。
- 驱动因素：
  - 机床数控化率提升；
  - 国产刀具性价比优势凸显，进口替代提速；
  - 新产品产能释放，产品结构升级。
- 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为589百万元、866百万元、1210百万元，归母净利润分别为177百万元、259百万元、373百万元。
- 估值：PE分别为41倍、28倍、19倍。
- 催化剂：通用制造业复苏、新签大订单、业绩高增。
- 风险因素：下游需求不及预期、扩产进度不及预期、供应商与竞争对手紧耦合风险。

3. 重要点评

血制品行业分析
- 主要事件：构建血制品行业成长要素模型。
- 简要点评：
  - 血制品资源品特性支撑行业成长；
  - 浆站数量、采浆能力、业务结构等影响企业经营差异；
  - 疫情复苏后供需关系改善，行业有望从弱供需转为强供需；
  - 新增浆站节奏影响供给端增量与企业增长趋势；
  - 新批浆站、股东变更、资源重组、产品研发等多维度影响企业发展。
- 投资机会：疫情后医院需求恢复，血制品市场边际需求增加；华兰生物等企业进入新浆站审批密集期，带动供给边际增加。
- 催化剂：血制品企业新批浆站。
- 风险因素：医药客流恢复低于预期、浆站审批进展低于预期。
圆通速递（600233）2022年业绩点评
- 主要事件：发布2022年业绩快报，全年归母净利润39.2亿元，同比增长86.3%。
- 简要点评：
  - 2022Q4归母净利润微降0.1%，扣非归母净利润下降6.3%；
  - 受疫情影响，10月及11月快递件量同比下降3.3%；
  - 但公司经营韧性较强，受益于单价提升和管理优化。
- 投资机会：预计2022-2024年归母净利润分别为39.2亿元、43.79亿元、50.05亿元，对应PE分别为17.3倍、15.5倍、13.6倍。
- 催化剂：件量同比增速提升、票单价上行。
- 风险因素：恶性竞争管控松动、疫情反复扰动、实体网购增长回落。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
- 增持：+10% ~ +20%；
- 中性：-10% ~ +10%；
- 减持：-10%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅+10%以上；
- 中性：-10% ~ +10%；
- 看淡：-10%以下。