20240905-中原证券-轻工制造行业月报_文化纸及生活用纸发布涨价函_关注落地情况_30页_2mb

中原证券轻工制造行业月报摘要

1. 市场表现

• 8月份轻工制造板块下跌31.5%，跑赢沪深300指数0.36个百分点，在中信一级行业中排名第9。
• 板块成交额环比略微缩量，但日均成交额有所提升。
• 细分子板块普遍下跌，表现分化明显，其中造纸跌幅较大，而其他轻工相对稳健。
• 板块估值处于历史低位，PE（TTM）为2181倍，PB（LF）为142倍。

2. 造纸行业分析

• 收入与利润：2024年1-7月，造纸行业营业收入同比增长5.9%，利润总额增长107.7%，利润增长持续强劲。
• 原材料：阔叶浆价格上涨，针叶浆及本色浆价格稳中有升，外盘报价总体稳定。
• 包装用纸：箱板纸和瓦楞纸价格相对稳定，但毛利率继续下降，库存有所增加。
• 文化纸：价格继续下调，库存环比上升，前期需求疲软。
• 生活用纸：部分企业宣布上调价格，预计价格将有所恢复。

3. 家居行业分析

• 房地产影响：住宅投资和新开工面积延续低迷，但销售面积降幅收窄，政策托底作用显现。
• 消费需求：家具零售额当月增速由升转降，市场表现欠佳；终端需求受高温、洪涝等因素影响。
• 出口情况：家具出口金额保持增长，但增速有所放缓，外需表现稳中有升。

4. 投资建议

• 造纸板块：推荐具备林浆纸一体化优势的太阳纸业、基本面良好的特种纸企业仙鹤股份、华旺科技。
• 家居板块：关注龙头欧派家居、索菲亚、公牛集团，以及出口链企业致欧科技、乐歌股份。

5. 风险提示

• 房地产景气度不及预期。
• 消费需求不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。
• 海外需求持续弱化。