20180710-中诚信国际-债市信用周报_永泰能源短融违约_楚雄州开投主体等级下调_10页_1mb

债市信用周报总结（2018年7月2日-7月6日）

核心内容概述

本周债市信用事件较为活跃，涉及多家发行人的信用评级变动及违约事件。主要事件包括永泰能源短融违约、鄂华研集团公司债可能暂停上市交易，以及多个正面评级调整。整体来看，市场对部分企业信用状况的担忧加剧，同时也有部分企业因业绩改善和政策支持获得评级上调。

主要观点

信用风险及违约事件

• 永泰能源未能按时兑付“17永泰能源CP004”，构成实质性违约，触发13只存续债券的交叉保护条款，面临提前偿付风险。
• 永泰能源与5家银行达成240亿债转股协议，试图缓解债务压力。
• 鄂华研集团因连续两年亏损，可能被上交所暂停“12鄂华研”公司债的上市交易。

负面评级行动

• 圣牧高科评级展望由稳定下调为负面，主要因盈利能力及偿债能力下降、市场竞争激烈及短期偿债压力大。
• 楚雄州开投主体等级由AA下调至AA-，因流动性较弱、对子公司控制力低及盈利能力差。
• 永泰能源主体及相关债项等级下调，因贷款未结清、短融违约、触发交叉保护条款及未来偿债不确定性大。

正面评级行动

• 佛山农商银行主体等级由AA上调至AA+，“16佛山农商行二级”债项等级由AA-上调至AA，因行业地位突出、竞争优势明显及存款稳定性好。
• 亨通集团主体及债项等级由AA上调至AA+，因行业前景良好、收入和盈利能力大幅提升、资本结构优化及对子公司控制权增强。
• 沧州银行主体等级由AA上调为AA+，“16沧州银行二级”债项等级由AA-上调至AA，因市场竞争力强、区域集中度风险分散及业务发展稳定。
• 萧山交投与杭齿前进发行的债项等级由AA+上调至AAA，因担保主体萧山国资评级上调。
• 中建四局主体等级由AA+上调至AAA，因行业政策利好、控股股东实力强及收入规模大幅提升。
• 广西金投主体等级由AA+上调至AAA，因获得政府大力支持、多元化业务优势显现及区域地位提升。
• 新鑫矿业评级展望由负面上调为稳定，因成本优势、技术实力领先、现金流逐步好转及偿债压力较小。

关键信息

违约与风险事件

• 永泰能源违约债券包括：
  • “17永泰能源CP004”（已违约）
  • “13永泰债”、“16永泰01”、“16永泰02”、“16永泰03”、“17永泰能源CP005”、“17永泰能源CP006”、“17永泰能源CP007”、“18永泰能源CP001”、“18永泰能源CP002”、“18永泰能源CP003”、“15永泰能源MTN001”、“15永泰能源MTN002”、“17永泰能源MTN001”、“17永泰能源MTN002”、“18永泰能源MTN001”
• “17永泰能源CP004”违约还触发了永泰集团“18永泰集团SCP001”交叉保护条款。
• 鄂华研集团公司债“12鄂华研”可能因连续亏损被暂停上市。

评级调整明细

债券市场动态

• 永泰能源短融违约事件引发市场广泛关注，后续偿债进展及持有人会议召开情况需持续关注。
• 鄂华研集团的信用风险也受到市场关注，其公司债可能面临暂停上市风险。
• 债券市场整体评级调整呈现“多调多降”趋势，部分企业因业绩改善、政策支持及市场地位提升获得评级上调，而部分企业因财务压力和经营风险被下调评级。

行业与地区分布

总结

本周债市信用风险与正面评级行动并存，反映出市场对部分企业信用状况的担忧及对优质企业的认可。永泰能源的短融违约事件是本周最大信用风险，触发多只存续债券的交叉保护条款，其后续融资及偿债能力备受关注。与此同时，部分企业因行业前景良好、盈利能力提升及政策支持获得评级上调，市场信心有所恢复。整体来看，债券市场评级调整频繁，需持续关注企业经营状况及债务风险。