20180626-中诚信国际-债市信息快报_阳光凯迪股票质押回购逾期_金茂集团主体及债项等级下调至BBB_13页_1mb

债市信用周报总结（2018年6月19日-6月22日）

核心内容概述

本周债市信用事件活跃，涉及多家发行人的信用风险及评级变动。主要表现为部分企业出现违约行为，引发评级下调，同时也有多个企业因经营改善或外部支持增强，获得评级上调。整体来看，市场对信用风险的监控持续加强，对优质企业的评级也相应提升。

主要观点

信用风险及违约事件

• 阳光凯迪股票质押回购逾期：阳光凯迪未能完成对凯迪生态部分被质押股份的回购，导致其“16凯迪债”发生利息违约，凯迪生态亦已发生实质性违约，仍未兑付。
• 上海华信违约事件：上海华信因未能筹集资金支付“17沪华信MTN001”利息，发生首次违约；随后未兑付“17沪华信SCP003”本息，再次违约。截至报告日，发行人违约债券共3只，存续债券本金规模达256亿元。

负面评级行动

• 金茂集团：主体及债项等级由AA-下调至BBB，并列入负面观察名单。原因包括盈利下滑、短期偿债压力大及或有损失风险。
• 上海华信：主体及债项等级由CC下调至C，因正常经营受重大不利因素影响，债券构成实质性违约，未来兑付面临较大不确定性。
• 盐湖股份：评级展望调整为负面，主要由于盈利能力下降、经营成本上升及债务规模较大。
• 重钢矿业：主体级别由AA-下调至A+，列入信用评级观察名单，因债权重组损失、资产减值损失、部分矿山停产及短期偿债压力。

正面评级行动

• 中电建路桥：主体及债项等级由AA+上调至AAA，得益于发展机遇良好、控股股东实力雄厚及盈利能力提升。
• 7家城投主体：包括即墨城投、共青城投资、钱江世纪城、昆明滇投、亦庄国投、如东东泰、兴锦生态及南陵建投，均获得评级上调，主要因区域发展向好、政府支持力度大、资本实力和偿债能力提升。
• 北方稀土：主体及债项等级由AA+上调至AAA，因经营优势显著、盈利能力大幅提升及债务结构改善。
• 顺鑫农业：主体及债项等级由AA上调至AA+，受益于市场竞争力增强、盈利能力提升及偿债能力增强。
• 天齐锂业：主体及债项等级由AA上调至AA+，因行业地位显著、盈利和获现能力提升及资本实力增强。
• 国贸集团：主体及债项等级由AA+上调至AAA，因区域及贸易优势显著、完成重大资产重组及资产权益规模提升。
• 西部建设：主体及债项等级由AA上调至AA+，因获得股东支持、收入大幅上升及资本实力增强。
• 泸州汇兴：债项等级由AA+上调至AAA，因担保方评级上调。
• 重钢矿业：债项等级由AA+上调至AAA，因担保方实力强。
• 华建国际：主体信用等级由AA上调至AA+，债项等级由AA+上调至AAA，因投资业务发展良好、自有资本增长及担保方实力上升。

关键信息

违约事件

• 阳光凯迪：持有凯迪生态29.08%股份，其中19.32%被要求提前回购，未能完成，已发生利息违约。
• 凯迪生态：已发生实质性违约，截至报告日仍未兑付。
• 上海华信：累计违约债券3只，存续债券本金规模256亿元，兑付风险需持续关注。

评级变动

• 下调：金茂集团（BBB）、上海华信（C）、盐湖股份（负面展望）、重钢矿业（A+）。
• 上调：中电建路桥（AAA）、7家城投主体（AA+）、北方稀土（AAA）、顺鑫农业（AA+）、天齐锂业（AA+）、国贸集团（AAA）、西部建设（AA+）、泸州汇兴（AAA）、重钢矿业（AAA）、华建国际（AA+及AAA）。

评级机构

• 中诚信国际、中诚信证评、联合资信、鹏元资信、大公国际、上海新世纪、东方金诚等评级机构参与了本周的评级调整。

总结

本周债市信用风险事件频发，部分企业因经营困难、债务压力及或有损失风险被下调评级，如金茂集团、上海华信、盐湖股份及重钢矿业。同时，多家企业因业务发展良好、政府支持、盈利能力提升等原因获得评级上调，如中电建路桥、7家城投主体、北方稀土、顺鑫农业、天齐锂业、国贸集团、西部建设、泸州汇兴及华建国际。整体来看，市场对信用风险的监控和评估持续深入，对优质企业给予了积极的评级反馈。