20230407-和合期货-沪锡周报_需求恢复不及预期_价格震荡下跌_8页

和合期货沪锡周报总结（20230403-20230407）

核心内容概览

本周沪锡期货市场整体呈现震荡下跌趋势，主要受到需求恢复不及预期及美国经济数据疲软的影响。供给端方面，锡矿进口量同比减少，但国内产量小幅回升，企业开工率有所提升。需求端则因淡季效应和下游行业表现不佳而持续疲软。库存方面，上期所和LME库存有所下降，但社会库存出现累库迹象。

主要观点

1. 供给端分析

• 进口情况：1-2月锡矿累计进口33573吨，同比减少43.8%；其中缅甸进口量大幅下降53.27%，为24130.6吨。
• 精锡进口：1-2月国内精锡进口2581吨，较12月减少768吨。
• 国内产量：2月国内精锡产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%。
• 企业开工率：企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%。

2. 需求端分析

• 淡季效应：终端订单较少，需求恢复缓慢。
• 下游行业表现：
  • 传统消费电子行业依然疲软；
  • 新能源汽车需求增速放缓；
  • 锡焊料企业开工率恢复缓慢；
  • 铅蓄企业开工周环比持平；
  • 镀锡版开工持稳。

3. 库存端分析

• LME库存：4月6日库存为1825吨，环比减少30吨。
• 上期所仓单库存：4月6日库存为8715吨，环比减少119吨。
• 社会库存：SMM社会库存环比有所累库，显示市场流通压力略有增加。

4. 市场环境影响

• 美国经济数据：近期美国数据表现较弱，市场解读为衰退概率上升，对金属价格形成利空。
• 基本面趋势：年后基本面呈现“供强需弱”格局，国内冶炼厂生产逐步恢复，但下游需求仍未明显改善，价格承压。

关键信息汇总

供给端

• 1-2月锡矿进口量同比减少43.8%，缅甸进口量下降53.27%。
• 1-2月国内精锡进口量同比增加233.9%，但印尼占比显著下滑，秘鲁占比近60%。
• 2月国内产量环比增长7.52%，同比增加5.98%，企业开工率提升。

需求端

• 淡季效应持续，终端订单较少，需求恢复缓慢。
• 传统消费电子行业表现不佳，新能源汽车需求降速。
• 锡焊料企业开工率恢复缓慢，铅蓄和镀锡版开工率稳定。

库存端

• LME库存小幅下降，上期所仓单库存减少。
• SMM社会库存环比累库，显示市场库存压力有所增加。

市场展望

• 需求端疲软或继续拖累沪锡期货走势。
• 需关注矿产产能变化、需求端恢复情况以及欧美金融系统性风险。

风险提示

• 矿产产能情况：若矿产产能释放不及预期，可能进一步加剧供给紧张。
• 需求端变化：下游行业需求若无明显改善，将对价格形成持续压力。
• 欧美金融系统性风险：若欧美金融市场出现系统性风险，可能对金属价格造成额外冲击。

附录

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  • 期货从业资格证号：F3055268
  • 期货投询资格证号：Z0014021
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  • 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、基金销售等
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