20210702-广发期货-国债早报_央行回归百亿操作_期债收跌_6页_977kb

报告摘要

期债市场总结

核心内容

昨日（2021年7月1日），中国国债期货市场整体表现疲软，全线收跌。10年期主力合约TS2109下跌0.045%，5年期TF2109下跌0.080%，10年期T2109下跌0.117%。市场情绪较为谨慎，期债在多空博弈中震荡下行。

主要观点

央行操作与资金面
- 央行昨日进行了100亿元的逆回购操作，当日有300亿元逆回购到期，实现净回笼200亿元。
- 尽管央行操作规模较小，但资金面依然保持宽松，主要回购利率大幅下行。
- 银行间质押式回购加权利率下行逾50bp，报1.73%；7天回购利率下行逾43bp，报2.11%。
国内消息面
- 6月财新中国制造业PMI微降至51.3，为三个月以来的低点，显示制造业增长势头有所减弱。
- 22个重点城市首轮土拍成交金额突破万亿元，房地产市场仍有一定支撑。
国际消息面
- OPEC+讨论将石油供应协议延长至2022年底，并考虑每月增产40万桶/日，供给低于预期带动油价上行。
- 美联储官员表示更倾向于年底前缩债，就业恢复仍需时间，关注美国6月非农数据。
市场展望
- 跨月后的第一个交易日，资金面偏宽松，央行操作中性，流动性大幅波动可能性小。
- 地方债供给压力暂缓，短期期债仍有上涨空间。
- 操作建议：无单可逢回调适当买入持有。

关键信息

期债走势
- TS2109：收盘价100.375，下跌0.045%，成交7,300手，持仓31,524手。
- TF2109：收盘价100.035，下跌0.080%，成交18,182手，持仓68,675手。
- T2109：收盘价98.315，下跌0.117%，成交62,101手，持仓150,786手。
期现价差与基差
- TS2109：期现价差0.3459，基差0.1391。
- TF2109：期现价差0.3604，基差0.2622。
- T2109：期现价差0.2626，基差0.3050。
利率债收益率变化
- 10年期国开活跃券210205收益率上行0.8bp至3.5110%。
- 10年期国债活跃券200016收益率上行1.15bp至3.1125%。
收益率曲线与利差
- 10年期国债收益率为3.09%，较前一日上行1.24bp。
- 10年期国开债收益率为3.49%，较前一日下行0.01bp。
- 国开-国债10Y利差为0.40%，较前一日下行1.25bp。
- 中短期票据（AA）-国开5Y利差为1.21%，较前一日下行1.23bp。
货币市场利率
- 银行间质押式回购加权利率为1.73%，较前一日下行50bp。
- 7天回购利率为2.11%，较前一日下行43bp。
- SHIBOR1W为2.19%，SHIBOR1M为2.41%。
- 上证所新质押式国债回购GC001为3.07%，GC007为2.54%，GC028为2.38%。

交易提示

合约信息
- TS2109：最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
- TF2109：最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%。
- T2109：最低交易保证金2%，涨跌停板±2%。
市场情绪
- 期债市场情绪转为谨慎，预期减退，导致期债震荡收跌。

总体判断

资金面宽松，央行操作中性，流动性风险较低。
制造业景气度略有下降，但房地产市场表现较好。
国际油价上涨可能对国内通胀预期有所支撑。
期债短期仍有上涨空间，建议投资者逢回调买入持有。

附图说明

TS2109日内走势：显示该合约价格小幅下跌。
TF2109日内走势：价格同样小幅下跌。
T2109日内走势：价格下跌幅度较大。
TS跨期价差：显示不同期限合约之间的价差变化。
TF跨期价差：显示不同期限合约之间的价差变化。
T跨期价差：显示不同期限合约之间的价差变化。
跨品种价差：反映不同债券品种之间的价格差异。
利率债收益率曲线：显示不同期限债券收益率走势。
金融债利差：显示金融债与国债之间的利差变化。
信用债利差：显示信用债与国开债之间的利差变化。
十年期中美国债利差：显示中美利差走势。
银行间质押式回购：显示回购利率变化。
上海银行间同业拆放利率：显示SHIBOR利率变化。
主要汇率：显示人民币汇率走势。

数据来源：Wind 广发期货发展研究中心
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险，入市需谨慎！

展开完整摘要