20250303-华龙期货-油脂周报_走势分化_油脂震荡整理_7页_1mb

油脂市场周报总结

核心内容概述

本周油脂期货市场整体呈现震荡整理态势，不同品种走势分化。豆油小幅上涨，棕榈油和菜油则出现下跌。市场关注点主要集中在供给、需求及政策因素上，同时国际市场的出口数据和预期也对油脂价格产生影响。

主要观点

• 油脂走势分化：豆油Y2505合约全周上涨0.71%，棕榈油P2505合约下跌2.47%，菜油012505合约下跌0.15%。
• 棕榈油承压：马来西亚棕榈油库存降至近两年最低，产量受洪水影响，出口数据波动，市场对印尼B40政策执行持观望态度。
• 美豆承压下行：美国大豆种植面积减少，但产量略增，期末库存下降，然而全球供应充足及南美竞争压力导致年度均价预期下调。
• 国内油脂成本驱动：国内油脂价格在成本支撑下维持震荡，棕油跟随国际走势，豆油和菜油则因供给与政策因素而波动加剧。
• 基差表现：张家港四级豆油基差上涨，广东24度棕榈油基差下跌，江苏菜油基差为负，整体维持在较低水平。

关键信息

一、现货价格

• 张家港四级豆油：现货价格为8,440元/吨，较上一交易日上涨130元/吨，处于近5年较低水平。
• 广东24度棕榈油：现货价格为9,870元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，处于近5年较低水平。
• 江苏四级菜油：现货价格为8,820元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，处于近5年较低水平。

二、库存变化

• 全国豆油库存：截至2025年2月21日，增加5.00万吨至105.30万吨。
• 全国棕榈油商业库存：截至2025年2月26日，减少2.50万吨至40.30万吨。
• 港口进口大豆库存：截至2025年2月28日，为7,616,970吨。

三、基差分析

• 张家港四级豆油基差：452元/吨，较上一交易日上涨86元/吨，处于近5年较低水平。
• 广东24度棕榈油基差：724元/吨，较上一交易日下跌16元/吨，处于近5年较低水平。
• 江苏四级菜油基差：-6元/吨，较上一交易日下跌29元/吨，处于近5年较低水平。

四、国际动态

• 马来西亚棕榈油：预计2月底库存降至150万吨，为近两年最低。产量因洪水下降，出口数据波动，国际溢价制约出口。
• 美国大豆：2025/26年度种植面积预计为8400万英亩，产量预期为43.70亿蒲，期末库存预计降至3.2亿蒲，年度均价预期降至10美元/蒲。

后市展望

国内三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）价格震荡整理的概率较大。棕榈油受供给担忧和出口数据影响，走势偏弱；豆油和菜油则在供给与政策之间波动。国际市场中，马棕油产量恢复有限，印尼B40政策执行情况将成为关注焦点，美豆则因南美丰产压力面临下行风险。

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