20220814-宝城期货-股指衍生品周报_利空因素有所消退_政策托底预期升温_19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了近期中国股市及期权市场的走势，指出利空因素有所减弱，政策托底预期增强，市场整体呈现震荡态势。分析师认为，短期来看，股指期货与ETF期权、股指期权的市场表现受政策支持与外部环境改善影响，存在结构性机会，适合采取相应策略进行操作。

主要观点

• 政策托底预期增强：政策面明确表示不会为了过高增长目标而采取超大规模刺激措施，但会落实已出台政策，发挥货币政策与财政政策的扩大需求作用。
• 利空因素消退：美联储加息预期减弱，中美地缘博弈缓解，北上资金净流入，市场情绪有所改善。
• 经济复苏不稳定：7月社融与新增贷款数据疲软，多地疫情反复，经济复苏状态仍不稳定，政策托底需求将持续。
• 市场震荡为主：短期内股指将以区间震荡为主，波动率处于较低水平，操作上可考虑逢回调构建牛市价差策略。
• 期权市场调整到位：近期ETF期权与股指期权的持仓量PCR指标回落至历史低分位数，说明市场短线调整基本到位，继续下行空间有限。

关键信息

股指期货市场表现

• IF、IH、IC、IM基差走势：各合约基差走势显示市场整体处于震荡状态。
• 跨期价差：IF跨期价差显示市场预期较为稳定，未出现明显趋势性变化。
• 股指表现：7月以来，上证50ETF、沪深300指数、中证1000指数等主要股指均出现小幅上涨。

ETF期权市场分析

• 上证50ETF期权：
  • 成交量PCR和持仓量PCR显示市场情绪趋于理性。
  • 平值期权隐含波动率回落至16.21%，处于历史低位。
  • 周涨跌幅显示认购合约表现优于认沽合约，市场预期偏多。
• 沪深300ETF期权（上交所）：
  • 成交量PCR和持仓量PCR显示市场参与者情绪平稳。
  • 隐含波动率处于低位，市场预期趋于收敛。
  • 认购合约周涨幅高于认沽合约，显示市场偏多。
• 沪深300ETF期权（深交所）：
  • 成交量PCR和持仓量PCR指标显示市场情绪趋于稳定。
  • 隐含波动率相对较低，市场预期偏稳。
  • 认购与认沽合约周涨幅差异不大，显示市场观望情绪较强。

股指期权市场分析

• 沪深300指数期权：
  • 平值期权隐含波动率回落至16.26%，处于较低水平。
  • 成交量PCR和持仓量PCR指标显示市场情绪趋于理性。
  • 认购合约周涨幅高于认沽合约，显示市场偏多。
• 中证1000指数期权：
  • 平值期权隐含波动率回落至20.59%，较前期高点明显下降。
  • 成交量PCR和持仓量PCR显示市场情绪趋于稳定。
  • 认购与认沽合约周涨幅差异不大，显示市场观望情绪较强。

建议策略

• 逢回调构建牛市价差策略：由于市场利空因素减弱，政策托底预期增强，建议投资者在指数回调时构建牛市价差策略，以捕捉潜在上涨机会。
• 关注政策动向：政策面的持续支持是当前市场的重要支撑，需密切关注政策变化对市场的影响。
• 控制风险：市场仍存在不确定性，建议投资者控制仓位，合理设置止损止盈点，避免过度杠杆操作。

分析师信息

• 分析师：龙奥明
• 所属团队：宝城期货金融期货期权团队
• 教育背景：中国科学技术大学概率论与数理统计硕士
• 研究方向：擅长数学建模与数据分析，主要研究股指期货、ETF期权和股指期权等金融衍生品。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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