20220731-宝城期货-股指衍生品周报_政策端托底预期仍存_加码预期减弱_19页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为宝城期货研究所金融期货期权团队分析师龙奥明提供的市场分析报告，主要聚焦于股指期货及ETF期权、股指期权等金融衍生品的市场走势和操作策略。报告指出当前市场在政策端托底预期增强、加码预期减弱的背景下，短期以区间震荡为主，同时建议投资者在市场回调时构建牛市价差策略以捕捉潜在机会。

主要观点

• 政策端：稳增长政策持续推进，经济基本面保持复苏，市场风险偏好有所提升。政治局会议弱化了经济增长目标表述，政策进一步加码可能性下降，政策底支撑仍较强。
• 市场风险：国内外不确定性因素升温，包括国内疫情反复、居民收入预期下降及海外高通胀与经济衰退风险，抑制了市场上涨动能。
• 股指走势：短期内股指以区间震荡运行为主，缺乏持续上涨动力，但政策托底作用显著。
• 期权策略：建议投资者在市场回调时逢低构建牛市价差策略，利用ETF期权与股指期权的波动特性进行对冲与盈利操作。

关键信息

1. 股指期货走势分析

• IF、IH、IC、IM：各股指期货基差走势图显示近期波动较小，市场整体处于震荡状态。
• 跨期价差：IF、IH、IC、IM的跨期价差走势表明市场对远期合约的预期相对稳定，未出现明显偏离。

2. ETF期权与股指期权分析

• 50ETF期权：

  • 成交量PCR上升，持仓量PCR下降，表明市场交易活跃度增强，但持仓情绪趋于理性。
  • 平值期权隐含波动率处于低位，市场情绪不恐慌，适合构建牛市价差策略。

• 沪深300ETF期权（上交所）：

  • 成交量PCR和持仓量PCR均处于较高水平，市场交易活跃，但情绪趋于平稳。
  • 隐含波动率低于历史分位数，市场预期较为理性。

• 沪深300ETF期权（深交所）：

  • 成交量PCR和持仓量PCR均呈现下降趋势，市场情绪趋于谨慎。
  • 隐含波动率略高于上交所产品，但整体仍处于较低水平。

• 沪深300指数期权：

  • 成交量PCR和持仓量PCR均呈现下降趋势，市场情绪趋于谨慎。
  • 隐含波动率有所回升，但未超过历史分位数，市场整体情绪平稳。

• 中证1000指数期权：

  • 成交量PCR和持仓量PCR波动较大，市场情绪较为活跃。
  • 隐含波动率处于较高水平，市场预期波动性增强。

市场数据概览

• 50ETF：周跌幅为2.04%，收于2.828。
• 沪深300ETF（上交所）：周跌幅为1.61%，收于4.220。
• 沪深300ETF（深交所）：周跌幅为1.65%，收于4.226。
• 沪深300指数：周跌幅为1.61%，收于4170.10。
• 中证1000指数：周涨幅为1.18%，收于7117.43。

操作建议

• 短期策略：建议投资者在市场回调时构建牛市价差策略，以获取潜在收益。
• 风险控制：关注政策变化与市场情绪波动，合理控制仓位，避免过度杠杆。
• 市场情绪：当前市场情绪较为平稳，投资者应保持理性，避免盲目追涨杀跌。

分析师简介

• 龙奥明：宝城期货金融期货期权团队分析师，中国科学技术大学概率论与数理统计硕士，擅长数学建模与数据分析，自2017年加入宝城期货以来，专注于股指期货、ETF期权和股指期权等金融衍生品的研究。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场情况，并咨询独立投资顾问以获取个性化建议。
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