20220828-宝城期货-股指衍生品周报_政策托底预期与经济复苏压力共同影响_股指趋势性机会较小_结构性行情为主_19页_1mb

政策托底预期与经济复苏压力共同影响，股指趋势性机会较小，结构性行情为主

核心内容总结

1. 股指期货市场分析

近期国内外因素交织，导致股市易出现反复。海外方面，市场对9月美联储加息的预期升温，叠加人民币汇率贬值，使得外资风险偏好回落，进一步压制股市情绪。国内方面，7月以来多地疫情反复，线下消费复苏疲软，房地产行业低迷，社会面需求不足，经济复苏状态不稳定。

经济复苏偏弱制约股指上行空间，市场对盈利预期担忧加剧。目前前期交易拥挤的电子、电力等热门赛道板块技术上存在调整需求，IC、IM合约承压。但整体上趋势性下跌的可能性较低，政策面仍具有底部支撑作用，预计短期内股指将呈现区间震荡走势。

2. ETF期权与股指期权市场分析

2.1 隐含波动率回落

• 上证50ETF期权：2022年09月平值期权隐含波动率为15.39%，处于偏低水平。
• 上交所300ETF期权：平值期权隐含波动率为15.54%，分位数低于20%。
• 深交所300ETF期权：平值期权隐含波动率为15.95%，同样处于低位。
• 沪深300指数期权：主力合约平值期权隐含波动率为15.78%，处于较低水平。
• 中证1000指数期权：受中证1000指数快速回调影响，平值期权隐含波动率回升至21.44%，略高于其他指数。

2.2 期权策略建议

由于隐含波动率持续回落，短期内趋势性下跌风险较小，建议投资者逢指数回调构建牛市价差策略，以捕捉结构性行情中的机会。

3. 各指数期权行情走势

3.1 上证50ETF期权

• 价格走势：近期上证50ETF价格波动较大，整体呈下跌趋势。
• 周涨跌数据：
  • 认购合约周涨跌幅：从-2.46%到-46.75%不等。
  • 认沽合约周涨跌幅：从-44.23%到-3.61%不等。
• 行权价：主要集中在2.60至3.00区间。

3.2 沪深300ETF期权（上交所）

• 价格走势：沪深300ETF价格呈现显著下跌趋势。
• 周涨跌数据：
  • 认购合约周涨跌幅：从-9.84%到-66.13%不等。
  • 认沽合约周涨跌幅：从-47.83%到7.13%不等。
• 行权价：主要集中在3.80至4.60区间。

3.3 沪深300ETF期权（深交所）

• 价格走势：沪深300ETF价格同样呈现下跌趋势。
• 周涨跌数据：
  • 认购合约周涨跌幅：从-10.55%到-71.13%不等。
  • 认沽合约周涨跌幅：从-34.07%到7.13%不等。
• 行权价：主要集中在3.80至4.60区间。

3.4 沪深300指数期权

• 价格走势：沪深300指数价格持续下跌。
• 周涨跌数据：
  • 认购合约周涨跌幅：从-8.34%到-60.32%不等。
  • 认沽合约周涨跌幅：从-47.83%到11.56%不等。
• 行权价：主要集中在3700至4500区间。

3.5 中证1000指数期权

• 价格走势：中证1000指数近期快速回调，带动期权隐含波动率回升。
• 周涨跌数据：
  • 认购合约周涨跌幅：从-30.23%到-81.54%不等。
  • 认沽合约周涨跌幅：从-13.33%到111.49%不等。
• 行权价：主要集中在6200至7800区间。

4. 期权分析指标

• 成交量PCR：整体呈上升趋势，显示认沽合约成交量占比增加，市场情绪偏空。
• 持仓量PCR：同样呈上升趋势，表明投资者对下行风险的担忧。
• 隐含波动率：多数期权隐含波动率处于低位，反映市场对短期波动的预期减弱。

5. 市场策略建议

• 在经济复苏不稳定、政策托底预期存在的背景下，市场易出现反复。
• 建议投资者关注结构性行情，利用牛市价差策略在指数回调时布局。
• 期权市场波动率回落，可视为低波动环境下的策略机会。

6. 分析师信息

• 分析师：龙奥明
• 所属团队：宝城期货金融期货期权团队
• 学历背景：中国科学技术大学概率论与数理统计硕士
• 研究领域：股指期货、ETF期权、股指期权等金融衍生品

7. 免责条款

• 本报告不构成投资决策的唯一依据。
• 投资者应结合自身情况及独立意见作出投资决策。
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