2017中国私募股权及并购投资基金行业发展报告_77页_30mb

中国私募股权及并购投资基金行业发展报告（2017）总结

核心内容概述

本报告系统梳理了2017年中国私募股权及并购投资基金的发展历程、外部环境、行业现状、特征与问题，以及未来发展趋势。报告指出，私募股权及并购投资基金作为直接投融资工具，具有投资期限长、投后管理资源投入多、专业性强、收益波动性高等特点。在2017年，行业发展呈现出规模扩大、区域集中、专业化提升、退出渠道多样化等趋势，同时也面临监管不完善、退出渠道不畅、创新激励不足等挑战。

主要观点与关键信息

一、行业发展历程

1. 私募股权投资基金：

   • 1985年起步，经历了探索与起步阶段（1985-2004）、快速发展阶段（2005-2012）以及统一监管下的规范化发展阶段（2013至今）。
   • 2017年，私募股权投资基金管理人数量达12953家，管理规模7.2万亿人民币，行业影响力逐步增强。

2. 并购基金：

   • 并购基金是私募股权投资基金的一种，主要通过股权收购获取企业控制权，进行重组和价值提升，最终实现退出。
   • 2017年，新备案并购基金数量为1617只，同比增长188%，占新备案私募股权投资基金的18%。

二、2017年外部环境分析

1. 经济金融环境

• 宏观经济：中国经济进入转型升级期，创新驱动成为主要发展模式，为私募股权基金提供了良好发展环境。
• 金融市场：总体稳定，但货币市场利率上行、信用风险增加等不利因素影响行业发展。
• 全球经济：复苏明显，但英国脱欧、贸易保护主义等因素增加了不确定性，对我国私募股权基金发展构成挑战。

2. 政策环境

• 监管政策：监管体系逐步完善，如《私募投资基金监督管理暂行办法》的出台，标志着统一监管的开始。
• 扶持政策：政府引导基金数量增加，设立规模不断扩大，政策支持力度增强，如“资管新规”、“私募八条”等政策推动行业规范发展。
• 金融开放：《外商投资产业指导目录》修订，鼓励外资进入，提升行业国际化水平。

三、2017年国内行业发展情况

1. 管理人与从业人员

• 管理人数量达12953家，以有限责任公司为主，占比约89%。
• 管理人实缴资本主要集中在1000-5000万元区间，约48%的管理人实缴资本为100%。
• 从业人员以小型团队为主，90%的基金员工数量在20人以下，55%在5-10人之间。
• 高管学历以本科和硕士为主，占比分别为45%和42%，年龄集中在30-40岁（41%）和40-50岁（34%）。

2. 募资情况

• 2017年新备案基金数量为8915只，增速放缓，但并购基金增长显著。
• 基金规模主要集中在0.5亿元以下，占比56%，其次为0.5-3亿元，占比30%。
• 境内法人机构为最主要出资人，占比44%；私募基金产品、信托计划和非员工跟投自然人紧随其后，占比约12%。

3. 投资情况

• 投资总量达38173亿元，主要投向互联网、医疗、半导体等创新行业。
• 投资地域集中在北京、上海、广东，三地投资案例数和金额均居前列。
• 投资阶段主要集中在起步期和扩张期，占比分别为32%和49%。
• 并购基金投资行业集中于计算机运用和资本品，投资金额占比较高。

4. 投后管理与退出

• 投后管理中，反稀释条款是最常见的股权制度安排，财务报告和实地调研是主要监督方式。
• 增值服务包括提供管理经验与人员、协助并购等。
• 退出方式以协议转让为主，2017年累计退出项目数量为2014年的8倍，金额为5倍。
• 平均投资期限为3.13年，退出地域集中在东部沿海地区。

四、行业特征与问题

1. 行业特征

• 规模达到新高度：行业规模持续扩大，管理人数量和管理规模均创历史新高。
• 地区集中：募资、投资和退出集中在少数省市，如北京、上海、广东。
• 基金规模普遍较小：80%的管理人规模在5亿元以下。
• 支持中小企业融资：成为新兴中小型企业融资的重要途径。
• 助力创新发展：20%资金投向创新行业，如计算机应用、医疗、半导体。
• 并购基金作用显著：在产业整合和资源优化中发挥重要作用。

2. 存在问题

• 监管体系不完善：法律法规尚不健全，缺乏针对性的监管机制。
• 专业化程度不足：行业管理能力有待提升。
• 退出渠道不畅：退出方式有限，且存在不确定性。
• 创新激励机制不健全：制度环境对创新项目支持不足。
• 外部环境不确定性：全球经济波动、贸易保护主义等影响行业发展。

五、发展趋势

1. 政策趋势

• 监管体系完善：法律法规逐步细化，监管力度加强。
• 资本市场市场化：推动行业健康发展，促进资本配置优化。
• 政府参与增强：设立更多政府引导基金，推动产业转型。
• 创新支持加强：优化制度环境，完善知识产权保护和人才激励。

2. 市场趋势

• 新兴行业为主流：投资热点集中在医疗健康、信息技术、绿色环保等领域。
• 强者恒强：行业集中度提升，头部机构更具优势。
• 并购成为重要方式：随着政策变化，如分道审核、新三板做市商制度，并购基金成为重要的投资方式和退出渠道。

结论

2017年中国私募股权及并购投资基金行业在政策推动和市场驱动下持续发展，行业规模、专业化程度和市场活跃度均有提升。然而，行业仍面临监管不完善、退出渠道不畅等挑战。未来，随着政策环境的优化和市场的成熟，行业有望进一步规范化、专业化和国际化，为实体经济和创新发展提供更有力支持。