20241129-海证期货-2024年12月纯碱市场行情策略展望_中期供需宽松格局尚未改善_纯碱后续或宽幅震荡_17页_1mb

纯碱市场行情策略展望总结

一、核心观点

纯碱市场中期供需宽松格局尚未改善，短期现震荡整理，中期或宽幅震荡运行。价格驱动因素不足，价差低位弱势延续、高库存难消化及需求偏弱。

• 短期展望：震荡运行为主，预计价格缺乏持续上行动力。
• 中期展望：供需宽松趋势未改，或延续下行压力。

二、供需格局分析

供给端：

• 供应充裕，开工率维持高位（截至11月28日约为87%），装置逐步复产导致供给压力增加。
• 产量回升，11月纯碱周度产量约7253万吨，环比小幅增加。

需求端：

• 下游需求表现偏弱，重质纯碱需求持续疲软，而轻质纯碱需求有所改善。
• 浮法玻璃开工率回升，但库存高企，利润修复有限；光伏需求放缓且冷修损失增加，进一步拖累纯碱消费。

三、库存与价差表现

库存情况：

• 全国纯碱库存高位运行（截至11月底约16.558万吨），重质纯碱库存达9906万吨，去库压力较大。
• 产业库存虽略有缓解，但整体去库趋势不改，对价格形成压力。

价差走势：

• SA01-05价差约-90元/吨，环比小幅改善，但仍处于低位，预计未来价差延续弱势运行。
• 近月合约受高库存压制明显。

四、其他因素

• 基差表现：基差整体弱稳，区域间波动较小。
• 利润情况：纯碱企业利润有所修复，但终端产业仍处于亏损状态，产业利润恢复有限。

五、后市展望

短期纯碱市场或震荡运行，重点关注装置复产及下游采购动向；
中期需警惕供需改善迟滞，市场存在下行风险。
建议投资者区间操作，投资者谨慎关注政策及终端需求变化。