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PVC10月报总结：年内价格难再起

核心内容

本报告对2022年9月PVC市场进行了全面回顾与分析，从价格走势、成本结构、供应情况、内需表现、技术分析及后市展望等方面进行了详细解读，认为PVC年内价格难以出现明显上涨，基本面整体偏弱。

主要观点

价格走势回顾

• 9月国内PVC先涨后跌，价格重心较上月小幅下移。
• 截至9月28日，电石法SG5月均价为6470元/吨，较上月均价下跌2.24%。
• 期货市场方面，V2301主力合约全月下跌0.99%，整体走势依然疲软。

基差与价差

• 基差维持在140-260元/吨之间震荡，9月28日华东SG-5基差为237元/吨。
• 1-5价差持续走弱，显示市场对远期价格的悲观预期。

成本与利润

• 电石价格持续震荡下滑，月底贸易电石出厂价为3550元/吨，较8月底下调100元/吨。
• 兰炭市场因煤价上涨导致成本承压，部分企业检修避市，惜售情绪加重。
• 9月电石法PVC企业仍处于亏损状态，进口VCM法企业利润微薄。
• PVC整体亏损状态难以改变，主要原因是价格低迷而成本端强势。

供应情况

• 9月PVC粉产量预估为176.03万吨，环比上升0.65%，同比上升9.55%。
• 1-9月累计产量预计1674.13万吨，同比下降0.82%。
• PVC开工负荷率预估为74.74%，环比提升1.94个百分点。
• 9月检修损失量为31.12万吨，较上月略有减少，但涉及产能较大，对供应造成一定影响。
• 新投产产能包括德州实华20万吨新装置和青岛海湾20万吨乙烯法装置。

内需表现

• 8月PVC表观消费量为167.05万吨，环比下降5.06%，同比下降9.20%。
• 1-8月累计表观消费量为1363.72万吨，同比下降4.6%。
• 塑料制品产量同比下降6.9%，显示下游需求疲软。
• 9月型材样本企业开工负荷率略有提升，平均为29%，环比提升2个百分点。
• 出口套利窗口多数时间关闭，出口接单不佳。

关键信息

技术分析

• PVC2301周线震荡区间为6000-6750，日线震荡区间为6070-6670。
• 当前价格跌破震荡区间下沿，若持续下跌，可顺势做空。
• 一旦出现反弹，需警惕“狼来了”的行情，暂观望为宜。

后市展望

• 当前PVC基本面整体偏弱，出口尚可，但其他方面表现不佳。
• 价格越跌产量越多，形成恶性循环，年内难以翻身。
• 十一期间房地产政策可能进一步宽松，带来短期价格反弹预期。
• 长期来看，需经济真正恢复才能改变弱势格局。

操作建议

• 关注V2301的震荡情况。
• 若价格向上反弹，建议暂观望。
• 若跌破6000-6070区间，果断跟进做空。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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