20221010-银河期货-PVC晨报_3页_750kb

银河PVC早评总结（2022年10月10日）

核心内容概述

本报告为银河期货PVC20221010早评，由研究员周琴撰写。报告围绕PVC期货及现货市场近期走势、库存变化、供需情况及交易策略展开分析，指出当前PVC市场仍处于供需双弱格局，短期价格以震荡为主。

行情复盘

• 期货走势：9月30日，PVC期货盘面呈震荡走势，V2301合约收于6184点，涨幅为0.26%或16点。
• 现货价格：节后华东地区PVC主流电石法五型价格在6480-6600元/吨区间报盘，9月30日五型电石料价格维持在6300-6400元/吨，较前一日上涨180-200元/吨。

现货市场分析

• 价格波动：节后现货市场出现小幅上涨，主要受节前需求释放及市场情绪提振影响。
• 价格区间：华东地区五型电石料价格维持在6300-6400元/吨，表明市场对PVC的短期需求略有支撑。

重要资讯

库存情况

• 节后库存增长：受长假影响，PVC上游库存节后环比增长超过10%，预售订单量环比下降超过20%。
• 区域库存数据：
  • 华东样本库存：31.86万吨，环比增加6.09%，同比增加96.91%。
  • 华南样本库存：4.96万吨，环比增加7.13%，同比增加42.94%。
  • 总库存：36.82万吨，环比增加6.23%，同比增加87.38%。

产能利用率

• 整体产能利用率：节后PVC生产企业产能利用率环比上升3.35%，达到77.57%。
• 电石法：产能利用率环比上升3.69%，达76.44%，同比上升7.91%。
• 乙烯法：产能利用率环比上升2.17%，达81.53%，同比上升13.98%。

供需分析

供应端

• 开工率：目前PVC开工率处于中等偏低水平，但氯碱一体化利润有所修复，上游企业主动减产的可能性较低。
• 库存压力：上游库存和社会库存均处于历史同期高位，库存压力较大，对价格形成压制。

需求端

• 外需疲软：8月PVC出口及制品出口环比均显著下降，外需依然不乐观。
• 内需改善有限：地产竣工和销售边际好转，但改善幅度有限，PVC内需仍偏弱。
• 整体需求：供需双弱格局仍未改变，市场缺乏明显支撑。

交易策略

• 短期走势：受现货价格上涨影响，PVC期货预计高开。
• 价格预期：由于库存高企，供应端减产动力不足，需求端持续疲软，PVC价格短期内预计以震荡为主。
• 估值判断：当前PVC价格处于绝对低位，兰炭、电石亏损，整体估值不高，存在一定的反弹空间。

风险提示

• 库存压力：高库存仍为市场主要制约因素，可能抑制价格上行空间。
• 需求不足：内外需均未出现明显改善，市场仍面临弱需求环境。
• 价格波动：短期价格预计震荡，需关注库存变化及政策动向。

作者承诺

• 周琴研究员持有合法的期货从业资格证书，承诺以独立、客观的态度进行研究分析。
• 报告内容反映其研究观点，不涉及任何报酬因素。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对报告内容的准确性或完整性作出任何担保。
• 客户应独立判断，自行承担投资风险。
• 报告版权归属银河期货，未经许可不得复制、传播或修改。

联系方式

• 机构名称：银河期货有限公司 能化投资研究部
• 北京地址：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层
• 上海地址：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层
• 网址：www.yhqh.com.cn
• 电话：400-886-7799