20220614-华安证券-2022年计算机中期策略_聚焦最强科技投资主线——数字经济_51页_3mb

数字经济与计算机行业中期投资策略总结

核心内容

数字经济是未来科技的最强投资主线

数字经济作为继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，已成为科技投资的核心方向。数据作为核心战略资源，其价值不断凸显，已取代石油成为新的反垄断焦点。《“十四五”数字经济发展规划》提出数字经济核心产业增加值占GDP比重目标为10%，预计2025年市场规模将大幅增长。

百万亿级的数字经济投资机遇

数字经济增速持续高于GDP，2015年至2020年CAGR达17%，占GDP比重由27%增长至39%。预计2025年数字经济核心产业增加值市场规模将增加近100%。建议关注以下三大方向：

• 产业数字化：包括人工智能、工业软件、云计算
• 数字产业化：如汽车智能化、能源IT、金融科技
• 网络安全：作为数字经济的伴生刚需，保障数据安全流转

计算机行业估值下降至合理区间

计算机板块自2021年初以来整体下行，但近期已形成反弹。板块整体估值处于历史低位，具备较高性价比。2022年初至今，板块平均持仓比例为3.36%，低于历史平均水平，投资价值凸显。

三大主线挖掘投资标的

• 数字产业化：重点推荐人工智能、工业软件、云计算
• 产业数字化：重点推荐智能汽车、电力信息化、金融科技
• 网络安全：推荐具备高成长潜力的网络安全企业

主要观点

• 人工智能：已从技术探索走向规模商用，预计2026年中国人工智能核心产业规模达6050亿元，带动相关产业达21077亿元。AI+多场景应用加速发展，未来空间广阔。
• 工业软件：我国制造业体量与工业软件规模严重不符，存在五倍差距。国产化替代进入3.0时代，基础工具链软硬件成为关键。
• 云计算：数据中心作为算力基础设施，我国超大规模数据中心占比仅为8%，远低于美国的40%。在“东数西算”等政策推动下，云基础设施服务市场规模有望持续增长。
• 智能驾驶：L2/L3级智能网联汽车渗透率不断提升，预计2025年新车搭载率将过半。下一代域控制器将进入量产阶段，推动智能座舱发展。
• 电力信息化：随着新能源发展，电力系统五大环节信息化需求加速提升。预计“十四五”期间国网智能化投资达3200亿元。
• 金融IT：银行IT投入加速，金融科技浪潮来临。去IOE趋势明确，分布式架构成为未来发展方向。
• 信创：信息技术基础软硬件国产化加速，重点行业快速渗透。国产系统如鸿蒙、欧拉具有颠覆性潜力。
• 网络安全：我国安全支出占IT总支出比重仅为1.87%，远低于美国。预计2023年市场规模达809.11亿元，未来将保持高景气。

关键信息

• 数据资源：成为核心战略资源，数据科技类公司市值排名靠前。
• 数字经济增速：2015-2020年始终比GDP增速高约10pct，预计2025年将继续保持高增速。
• “东数西算”：推动数据中心建设，带动数字产业化、产业数字化发展。
• 云计算市场：预计2026年达到847亿美元，未来5年CAGR为25%。
• 金融信创：第三批试点开启，覆盖超350家重点单位，带动系统集成和国产服务器业务增长。
• 网络安全市场：2023年预计市场规模达809.11亿元，未来将保持15%的年增长率。
• 计算机行业表现：2022年初至今，板块整体下跌，但部分细分领域如云计算、金融IT表现相对较好。
• 估值与持仓：计算机板块估值处于历史低位，基金重仓股占比低于平均水平，为配置良机。
• 行业与公司评级：多数推荐公司处于“买入”或“增持”评级，部分处于“中性”或“减持”评级。

投资建议

数字产业化重点标的

产业数字化重点标的

网络安全重点标的

风险提示

1. 疫情加剧可能降低企业信息化支出；
2. 财政与货币政策低于预期；
3. 供应链波动可能影响科技产业发展。