20210519-东兴证券-计算机互联网行业_十四五规划_数字化转型指引投资新机遇_51页_3mb

“十四五规划”数字化转型指引投资新机遇总结

核心内容

“十四五”规划为我国数字化转型提供了明确的方向和政策支持，强调数字经济在经济发展中的核心地位，推动数字产业化和产业数字化并行发展。通过数字化转型，企业可以实现商业模式创新、运营效率提升和业务价值重构。数字化转型涉及多个领域，包括人工智能、大数据、5G、云计算、区块链、网络安全等，同时推动智慧医疗、智慧城市、智能交通、智能物流、电子政务、C2M、在线教育、数字货币、工业互联网、云办公等应用场景的落地。

主要观点

• 科技板块表现不佳：2021年以来，A股科技板块整体表现落后于大盘，主要受利率上升、流动性预期收紧和地缘政治等因素影响。
• 业绩回暖迹象：2021年第一季度，计算机板块营收同比增长29.73%，归母净利润由负转正，显示行业开始复苏。
• 估值处于低位：截至2021年5月，计算机板块PE（TTM）为47倍，低于过去十年历史均值，安全边际较高。
• 基金持仓低于历史均值：计算机板块基金持仓比例低于历史超配水平，表明市场对科技板块存在一定的低估。
• 数字化转型的机遇：随着“十四五”规划的推进，数字化转型将逐步成为推动经济发展的关键动力，尤其在制造业、服务业、农业、金融业等领域具有广阔前景。
• 数字经济的快速增长：数字经济规模持续扩大，占GDP比重逐步提升，成为我国经济的重要支撑力量。

关键信息

行业数据与趋势

• 2020年计算机行业营收：7885.07亿元，同比增长10.22%；归母净利润262.04亿元，同比增长44.08%。
• 2021年第一季度：
  • 计算机板块营收同比增长29.73%，全A同比增长30.57%；
  • 归母净利润由负转正，全A也实现正增长。
• 数字化各板块表现：
  • 智慧医疗、云计算、云办公等板块在2021年一季度实现利润高增，同比增速超过100%；
  • C2M板块增长显著，同比增长62.71%；
  • 电子政务、5G等板块估值较低，处于低位。

政策与规划重点

• “十四五”规划对数字化的重视：
  • 提出“数字中国”、“数字社会”、“数字政府”等概念；
  • 数字经济相关词汇出现81次，是“十三五”时期的数倍；
  • 重点支持工业互联网、云计算、人工智能、大数据、区块链等核心技术。
• 数字化转型的四大特点：
  • 客户中心：围绕客户打造多层次组织能力；
  • 数据驱动：构建全局数据平台，提高业务洞察力；
  • 新一代信息技术引导：包括人工智能、物联网、RPA等；
  • 构建行业新生态：推动产业协同和生态体系建设。

市场与技术前景

• 数字产业化：涵盖大数据、人工智能、物联网、区块链等，其中人工智能产业规模预计到2025年将超过4000亿元。
• 产业数字化：预计到2025年，我国产业数字化增加值将达33.75万亿元，占GDP比重为31.2%。
• 智慧城市：2020年中国智慧城市支出规模达259亿美元，预计未来五年复合增长率约16%。
• 智慧医疗：市场规模稳步增长，2019年约为3140亿元，预计2025年将显著扩大。
• 数字货币：中国正在推进央行数字货币（CBDC）的试点与应用，预计到2024年全球市场规模将达189.5亿美元，中国有望保持全球第二。

风险提示

• 流动性风险：市场对科技股的风险偏好降低，可能继续影响估值。
• 政策落地风险：数字化转型的政策效果可能受执行力度和市场反应影响。
• 行业增长不及预期风险：部分领域可能因技术瓶颈或市场需求不足而发展缓慢。
• 个股业绩风险：部分个股可能因业务拓展或疫情反复而业绩不及预期。

未来展望

• 短期：科技板块估值风险释放，市场情绪逐步恢复，板块回调空间较大。
• 中期：随着政策支持和技术进步，数字产业化和产业数字化将逐步释放增长潜力。
• 长期：数字化转型将成为推动经济高质量发展的重要引擎，科技企业有望在数字经济中占据主导地位。

重点细分领域

投资建议

• 关注中等市值公司：中等市值科技股具有较大的业绩弹性，未来可能表现更优。
• 重点布局数字产业化领域：如人工智能、大数据、区块链等，政策支持力度大。
• 把握产业数字化机遇：如智能制造、智慧医疗、智慧城市等，市场需求持续增长。
• 重视技术驱动的行业：新一代信息技术是推动数字化转型的核心，未来增长空间广阔。

分析师团队

• 王健辉：科技组负责人&计算机互联网行业首席分析师，具备丰富的市场经验和研究能力。
• 孙业亮：计算机分析师，熟悉云计算、智能硬件、信息安全及金融科技等领域。
• 魏宗、刘蒙：研究助理，具备扎实的学术背景和行业研究经验，为团队提供支持。

通过“十四五”规划的指引，数字化转型将成为我国经济高质量发展的关键路径，科技企业将迎来新的发展机遇。