20220620-华龙期货-股指期货周报_疫情恢复性增长vs美股下跌（二）_4页_448kb

疫情恢复性增长 vs 美股下跌 总结

一、上周市场回顾

• IF2207（沪深300股指期货）报收于 4277.2点，较前一周上涨 77.8点，涨幅为 1.85%。
• IH2207（上证50股指期货）报收于 2900.2点，较前一周上涨 44.0点，涨幅为 1.54%。
• IC2206（中证500股指期货）报收于 6282.4点，较前一周上涨 80.4点，涨幅为 1.3%。

整体来看，上周A股三大股指均呈现上涨趋势，市场情绪有所回暖。

二、本周宏观及消息面分析

1. 国内政策动态

• 6月15日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，重点部署以下内容：
  • 支持民间投资，推进“一举多得”项目，以扩大有效投资、带动消费和就业；
  • 阶段性缓缴中小微企业职工医保单位缴费，缓解企业资金压力；
  • 开展涉企违规收费专项整治，减轻企业负担。

2. 美联储加息

• 美联储于6月15日宣布加息 75个基点，这是自 1994年以来的最大加息幅度。
• 鲍威尔表示，此次加息是“不同寻常”的，但为了抑制通胀，预计下一次仍可能加息 50至75个基点。
• 美国当前 核心CPI年率为 6.0%，而 CPI年率为 8.6%，显示通胀压力依然较大。
• 预计年底联邦基金利率将达到 3.4%，若通胀未见明显缓解，仍存在进一步加息的空间。

三、市场估值分析

• 中证500市盈率处于较低分位，表明市场对其未来盈利预期较为乐观。
• 沪深300和上证50市盈率处于中等偏上分位，反映市场估值相对合理。
• 市盈率计算方式为：市盈率 = 成份股总市值 / 成份股净利润（TTM）总和，若净利润为负，则市盈率为0。

四、技术面及操作建议

• 沪深300需关注 5月20日形成的4100点一带的压力，若突破则可能继续上行。
• 今年上半年市场走势主要受“疫情”影响，如3月初的下跌和近期的反弹。
• 随着各指数逐步恢复至疫情前水平，市场可能面临调整压力。
• 7月初将关注PMI数据，尤其是非制造业PMI，若恢复至疫情前水平，疫情恢复性增长动力将减弱。
• 美股持续走熊可能对A股形成压力传导，特别是在美联储持续加息背景下，A股的“疫情”驱动因素逐步减弱。

五、关键观点总结

• 疫情恢复性增长是上半年A股市场的主要驱动力，但随着市场逐步回归常态，其支撑作用可能减弱。
• 美联储加息预期仍存，美国通胀未见明显缓解，市场面临较大不确定性。
• A股估值处于中等偏上水平，中证500估值相对较低，具备一定吸引力。
• 美股走熊可能影响A股情绪，需警惕外部环境对国内市场的影响。

六、免责声明

• 本报告由华龙期货股份有限公司投资咨询部研究员邓夏羽撰写，仅作参考，不构成投资建议。
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