20231013-国投安信期货-USDA小麦供需报告点评_小麦_全球供需进一步收紧_7页_2mb

小麦：全球供需进一步收紧总结

核心内容概述

2023年10月12日发布的USDA小麦供需报告指出，全球小麦供需格局在2023/24年度进一步收紧。产量、消费和贸易数据均呈现下调趋势，全球期末库存同比大幅下降，供需紧张态势持续。

主要观点

• 全球产量下降：2023/24年度全球小麦产量下调400万吨，主要受到厄尔尼诺气候影响，尤其是澳大利亚产量预期调降150万吨，阿根廷和哈萨克斯坦也因气候问题下调产量。
• 全球消费减少：全球小麦消费量同比减少约2913千吨，其中饲用和残余消费下降1183千吨，口粮、种用和工业用消费下降1730千吨。
• 全球贸易调整：出口量同比减少1080千吨，但俄罗斯出口量上调100万吨至5000万吨，部分抵消了澳大利亚、巴西、哈萨克斯坦等国出口量的下调。
• 期末库存下降：全球期末库存同比减少超过900万吨，下降至258125千吨，供需紧张格局进一步凸显。
• 美国供需改善：美国小麦产量上调2117千吨，期末库存环比增加8.82%，显示出美国市场供应相对稳定。
• 区域供需变化：欧盟、加拿大、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰等主要产区的供需数据均出现调整，其中澳大利亚和乌克兰的库存下降显著，而俄罗斯的出口量持续增长。

关键信息

全球供需平衡表（2023/24）

美国供需平衡表（2023/24）

其他主要国家供需情况

• 欧盟：期末库存下降至12006千吨，库存水平持续走低。
• 加拿大：产量下降，总供给减少，期末库存维持稳定。
• 澳大利亚：产量大幅下降至24500千吨，出口量减少，库存维持在2839千吨。
• 俄罗斯：出口量上调至5000万吨，期末库存下降至8938千吨。
• 乌克兰：出口量下降至11000万吨，期末库存上升至4082千吨。

图表分析要点

• 全球期末库存与库消比：全球期末库存持续下降，库消比进一步收紧，反映市场供应紧张。
• 美国期末库存与库消比：期末库存环比增加，库消比改善，显示美国市场供应相对充足。
• 其他区域库存变化：欧盟、加拿大、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰的库存变化均反映各自市场的供需调整。

总结

全球小麦市场在2023/24年度供需进一步收紧，主要由于产量下降、消费减少以及部分国家出口量的下调。尽管俄罗斯通过低价出口缓解了局部供应压力，但整体供需失衡的格局仍未改变。美国市场供需略有改善，但其他主要产区如澳大利亚、阿根廷和哈萨克斯坦的产量下降对全球市场造成显著影响。未来，全球小麦市场仍面临较大的供应压力，库存水平持续走低，市场基本面趋紧。