20241023-交银国际证券-华润电力-00836.HK-增发获母公司支持_融资额覆盖大部分今明年资本开支_6页_422kb

华润电力增发融资提升资本结构

华润电力(836HK)近期宣布以每股197港元向第三方投资者及母公司华润集团发行新股，共融资72亿港元。母公司认购占比46%。此次融资将覆盖2024-25年大部分资本开支（约80亿港元），优化公司资本结构，尤其支持新能源板块装机提速（2024/25年分别新增8/9吉瓦风电/光电装机）。

财务与估值调整

2024年净负债比例预计下降15个百分点，至138%，2025年进一步降至130%。增发后每股盈利因摊薄下调65%/64%，核心盈利预测上调6%/8%。估值目标价从2683港元下调至2502港元，维持“买入”评级。

新能源与ESG风险

公司加速新能源装机，但板块回A时间与资本开支预算存在一定错配，本次融资部分基于此考虑。港股再融资机会预计较低，母公司支持力度充分。

关键数据

• 财务：2024/25E净利预测14.8亿/19.2亿港元，市盈率1836倍
• 分红：股息率6.8%至8.4%
• 评级：买入目标价2502港元（2024年10月23日）

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