20240226-兴证期货-PX周度报告_供需驱动较弱_PX预计随成本震荡_12页_696kb

PX 商品研究报告总结

1. 市场回顾

• 价格走势：上周PX价格震荡小幅走强，主要受成本端原油价格波动支撑，但涨幅弱于油价。现货报价：截至2024年2月26日，FOB韩国主港1013美元/吨（周环比-233），CFR中国主港1036美元/吨（周环比-233）。区域价差：美亚价差6309美元/吨，欧亚价差113美元/吨。
• 期货表现：主力合约收于8550元/吨，持仓量91163手。原油市场震荡，受地缘政治和宏观因素影响。

2. 后市展望

• 成本端：原油价格下破关键支撑位，盘面基调转弱。中东局势若维持紧张，对原油偏强震荡有支撑；若局势降温，可能引发油价快速回调，对PX价格指引不明确。
• 加工差：PX-石脑油价差保持35025美元/吨，PX-MX价差8133美元/吨。
• 供应端：PX产量及开工率小幅上升（环比产量+0.06%，产能利用率+0.05百分点），装置变动有限。
• 需求端：PTA产量环比下降，聚酯产量环比上升，供需变化不大，PX短期供应宽松。
• 总体观点：供需基本面难支撑PX价格走强，预计短期维持震荡趋势；波动主要来源于成本端原油价格及调油逻辑变化。

3. 核心关注点

• 国内外调油动向及原油价格波动。
• 地缘政治（如巴以冲突）对原油市场的影响。
• PX库存变化（12月社会库存环比增加）。

4. 风险因素

• 原油价格下破关键支撑位（引发油价快速回调）。
• 下游需求不及预期（PTA、聚酯负荷变化）。
• 装置意外检修或供应扰动。