20240414-德邦证券-有色金属行业周报_地缘政治风险加剧_持续看好铜金价格_26页_3mb

有色金属行业周报总结

市场表现

• 有色金属板块周涨幅达156%，显著跑赢大盘。
• 贵金属涨幅领先，金银价格大幅上涨，黄金ETF持仓下降。

投资要点

• 地缘政治形势恶化引发大宗商品价格上涨，LME锡涨幅超10%。
• 贵金属：黄金维持强势，白银表现突出，建议关注紫金矿业、中金黄金等。
• 工业金属：铜、铝、锌、锡等价格普遍上涨。
• 稀土、钨等小金属：供应偏紧，价格变动显著。
• 能源金属：锂、钴、镍价格以稳为主，重点关注需求变化。

细分领域简述

1. 贵金属：受地缘冲突影响，贵金属价格飙升，黄金、白银表现强劲。
2. 工业金属：
   • 铜：价格猛涨18%，加工费稳定，市场担忧供应收紧。
   • 铝：利润高企，下游需求缓慢复苏。
   • 铅、锌、锡等品种各有表现，供需格局受政策及市场影响。
3. 稀土与钨：国内供给增速放缓，钨精矿价格上涨，但稀土价格有所回落。
4. 小金属：镁、锰、钛等价格以稳为主，部分品种产量下降。
5. 能源金属：
   • 锂：碳酸锂价格上涨，氢氧化锂表现稳定。
   • 钴、镍：价格趋稳，市场关注印尼政策调整可能带来的影响。

重要事件

• 北美对俄罗斯金属实施制裁，限制铝、铜、镍进口和交易。
• 上金所调整黄金延期合约保证金比例。
• 天山铝业发布年报，显示出色经营业绩，宣布分红回购。

投资建议

• 贵金属板块防御性强，推荐黄金标的，如山东黄金、紫金矿业。
• 工业金属建议关注铜、铝及小金属板块龙头。
• 新材料领域迎来发展机遇，如磁材、AI材料相关企业值得关注。

风险提示

• 美国超预期加息；
• 国内外经济复苏不及预期；
• 海外需求恢复放缓。

关注点

• 政策变动与国际地缘政治风险。
• 行业供需变化及技术革新。