20180506-天风证券-医药生物行业研究周报_医药浪潮有望填平低估洼地_消费升级盛夏高潮迭起_16页_818kb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现优于大盘，涨幅为2.11%，跑赢上证综指1.83个百分点，跑赢中小板0.25个百分点，跑赢创业板1.60个百分点。医药生物行业估值为35.61倍，较全部A股的16.36倍溢价率上升至117.59%。各子行业表现不一，其中生物制品涨幅最大，达4.17%，而医疗服务略有下跌，跌幅为0.76%。

主要观点

1. 行业表现强劲：医药生物板块整体表现优于大盘，显示出较强的抗跌性与增长潜力。
2. 业绩增长稳健：2018年一季度医药行业规模以上企业利润总额同比增长22%，其中部分原因包括原料药涨价、流感季节性因素、消费类医药产品在春节期间放量以及政策推动如两票制和一致性评价。
3. 估值溢价显著：医药生物行业估值明显高于全部A股，表明市场对其未来增长的乐观预期。
4. 配置价值突出：医药板块仍处于相对合理的配置比例，具有较好的配置价值，尤其是估值较低的医疗器械细分领域和品牌OTC板块。
5. 个股表现分化：部分公司如片仔癀、智飞生物等表现亮眼，而部分公司如东阿阿胶、*ST海投等则面临较大跌幅。

关键信息

5月月度金股：片仔癀（600436.SH）

• 业绩超预期：2018年第一季度营收增长42.06%，净利润增长44.07%。
• 产品增长潜力：片仔癀系列产品预计收入增速50%，销量增长45%。
• 提价预期：存在持续提价预期，提升公司盈利空间。
• 稀缺性价值：稀缺性价值品种，步入快速发展通道，全年有望继续高增长。

下周关注方向

• 医疗器械细分领域小龙头：关注受益于进口替代和分级诊疗的公司，尤其是估值相对低位的公司。
• 品牌OTC：受益于消费升级和行业集中度提升，建议重点关注。

重要公告

• 智飞生物：获得九价HPV疫苗代理权，有望年内供应市场，为公司贡献可观业绩增量。
• 明德生物：IPO顺利过会，预计上市后将增强其品牌影响力和资金实力，推动新产品研发和市场扩展。

个股表现

• 涨幅前十：新光药业、中新药业、华北制药、广济药业、泰合健康、维力医疗、西藏药业、长生生物、健民集团、智飞生物。
• 跌幅前十：东阿阿胶、*ST海投、方盛制药、人福医药、博济医药、东诚药业、泰格医药、山大华特、亚太药业、吉药控股。

行业政策与热点资讯

政策动态

1. “互联网+医疗健康”发展意见：国务院发布，推动互联网与医疗健康融合，提升医疗服务便捷性。
2. 抗癌药品增值税政策：自2018年5月1日起，抗癌药品按3%征收率计算增值税，降低企业税负。
3. 进口化学原料药及制剂检验政策：进口化学原料药及制剂不再逐批强制检验，简化流程。
4. 港交所IPO绿色通道：2018年4月30日起，港交所开启IPO绿色通道，有利于生物科技企业上市。
5. CAR-T细胞制剂制备质量管理规范：我国首个《CAR-T细胞制剂制备质量管理规范》征求意见稿发布，推动该领域规范化发展。

新药动态

1. 诺华新组合疗法获FDA批准：用于降低黑色素瘤53%复发风险，展现创新药研发成果。
2. CAR-T疗法适应症扩展：诺华CAR-T疗法获批用于治疗复发或难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤，为基因疗法发展带来新动力。

生物技术进展

1. 乙肝纤维化智能诊断突破：中科院与多家医院合作，在乙肝纤维化临床智能诊断方面取得新进展。

个股逻辑

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 公司业绩不达预期

作者信息

• 郑薇：分析师，SAC执业证书编号：S1110517110003，邮箱：zhengwei@tfzq.com
• 杨烨辉：分析师，SAC执业证书编号：S1110516080003，邮箱：yangyehui@tfzq.com
• 李扬：联系人，邮箱：lyang@tfzq.com