20140909-川财证券-传媒与互联网观察（第10期）_文化产业并购高潮迭起_14页_918kb

报告摘要

文化产业并购高潮迭起 —— 传媒与互联网观察（第10期）

核心内容

2014年9月，文化产业并购持续火热，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，推动了资本市场的活跃。A股上市公司在政策引导下积极布局，文化传媒股多支个股涨停，显示出市场对文化产业的高度重视。

主要观点

政策推动：国家政策鼓励传统媒体与新兴媒体融合，促使资本大量涌入文化产业，推动并购活动。
并购活跃：8月份文化产业并购交易达25起，涉及金额超过340亿元。9月份已公布的并购案例继续增加，如任子行收购唐人数码、凤凰传媒投资PPTV等。
行业趋势：文化产业成为A股上市公司并购最为活跃的领域，预计后半年资本活动将持续火热。
教育改革：高考制度进行重大改革，取消文理科区分，采用“3+3”模式，提升教育服务市场空间，利好全国性教育服务提供商。
电影市场：2014年暑期档票房累计超90亿元，同比增长55%。但国产影片遭遇票房与口碑两极分化，部分影片虽口碑良好但票房不佳。
视频网站：各视频网站数据较为接近，内容对流量影响显著。同时，互联网电视整顿加剧，部分平台APP下架，对行业产生一定冲击。
投资建议：关注在K12领域有深入布局的全通教育、新南洋、好未来等上市公司，以及在影视、教育、在线视频等领域表现活跃的公司。

关键信息

并购案例概览

交易标的	持股比例	交易买方	交易总价值（万元）	标的方所属行业
西安梦舟	100%	鑫科材料(600255.SH)	93,000	有线和卫星电视
淘宝天下	51%	浙报传媒(600633.SH)	3,202	广告
完美影视	100%	金磊股份(002624.SZ)	272,623	电影与娱乐
世纪长龙	100%	鹿港科技(601599.SH)	47,000	电影与娱乐
拇指游玩	30%	骅威股份(002502.SZ)	5,400	电影与娱乐
蓝色火焰	100%	华录百纳(300291.SZ)	250,000	广告
杭州网营	23%	蓝色光标(300058.SZ)	5,100	广告
慈文传媒	5%	顺网科技(300113.SZ)	10,800	电影与娱乐
派格华创	30%	德力股份(002571.SZ)	9,000	电影与娱乐
银河电视	9%	鹏博士(600804.SH)	3,000	有线和卫星电视
兆讯传媒;翔通动漫;青雨影视	100%	万好万家(600576.SH)	306,500	电影与娱乐,广告
迪思传媒	100%	华谊嘉信(300071.SZ)	46,000	广告
河南新华书店;河南人民社等	100%	大地传媒(000719.SZ)	295,800	出版
点点互动控股;儒意影业等	100%	中技控股(600634.SH)	752,077	家庭娱乐软件,电影与娱乐
世纪伙伴;星河文化;群像文化	100%	北京旅游(000802.SZ)	252,000	电影与娱乐
寰亚传媒	5%	腾讯控股(0700.HK)	10,821	电影与娱乐
皇庭文化	100%	深国商(200056.SZ)	110,000	广告
耀莱影城;都玩网络	100%	松辽汽车(600715.SH)	374,800	信息科技咨询,电影与娱乐
千易志诚	30%	中南重工(002445.SZ)	5,400	电影与娱乐
Keyeast	6%	搜狐(SOHU.O)	9,027	电影与娱乐
海润影视	100%	申科股份(002633.SZ)	252,237	电影与娱乐
苏宁文化	100%	苏宁环球(000718.SZ)	10,000	广告
珠江数码	23%	电广传媒(000917.SZ)	49,500	有线和卫星电视
杭州日报传媒等11家公司	-	华智控股(000607.SZ)	223,116	电影与娱乐,广告,出版

一周票房数据

排名	影片名称	本周票房（万）	累计票房（万）	上映天数	发行公司
1	猩球崛起：黎明之战	¥27,804	¥27,804	3	华夏，中影
2	四大名捕大结局	¥8,216	¥18,552	10	华夏，光线影业
3	驯龙高手2	¥7,349	¥38,920	18	华夏，中影
4	临时同居	¥4,254	¥9,658	11	中影，盛世新影
5	昆虫总动员	¥1,468	¥2,576	10	中影
6	反贪风暴	¥1,250	¥9,378	16	乐视影业
7	庞贝末日	¥1,097	¥9,630	17	华夏
8	白雪公主之矮人力量	¥745	¥1,713	11	华夏
9	床下有人2	¥729	¥1,305	10	东阳四月天
10	丛林之王	¥582	¥1,857	11	华夏，中影

中国票房历史总排行

排名	影片名称	总票房（万）	国家及地区	上映日期
1	变形金刚4:绝迹重生	¥197,110	美国/中国	2014/6/27
2	阿凡达	¥139,120	美国	2010/1/4
3	人再囧途之泰园	¥126,474	中国	2012/12/12
4	西游·降魔篇	¥124,626	中国/中国香港	2013/2/10
5	变形金刚3	¥111,160	美国	2011/7/21
6	西游记之大闹天宫	¥104,285	中国/中国香港	2014/1/31
7	泰坦尼克号3D	¥97,712	美国	2012/4/10
8	十二生肖	¥87,991	中国/中国香港	2012/12/20
9	钢铁侠3	¥75,321	中国/美国	2013/5/1
10	画皮2	¥72,650	中国/中国香港	2012/6/28

即将上线电影档期整理

首映日期	影片名称	影片主类型	发行公司	国家地区
2014/9/8	分歧者：异类觉醒	动作	中影	美国
2014/9/10	有一天	剧情	N/A	中国
2014/9/12	不惧风暴	动作	中影/华夏	美国
2014/9/12	我是你的野蛮女友	爱情	中外世纪	中国
2014/9/12	我的青春蜜友	爱情	N/A	中国
2014/9/12	超体	动作	N/A	法国
2014/9/12	女生宿舍	惊悚	上影发行/北京春秋永乐文化传播	中国
2014/9/12	森林孤影	动画	盛星文化/爱微笑	中国
2014/9/12	0.5的爱情	爱情	帧画影视	中国
2014/9/12	美女与野兽	爱情	华夏	法国
2014/9/16	绝密跟踪	动作	中影	韩国
2014/9/16	从哪来，到哪去	喜剧	N/A	中国
2014/9/18	黎明之眼	战争	中影	中国

国产电影制作跟踪

影片名称	影片状态	影片主类型	制作公司	国家地区	拟出品年份
不离不弃	前期筹备	爱情	华数唱/奇戈视觉/蝎子传媒	中国	2015
出山	拍摄中	纪实	中合云信/文脉堂/天昌投资/山东厂	中国	2014
我的野蛮女友2	拍摄中	爱情	Shin Films/拾捌文化/星河恒扬/摩天轮文化	中国/韩国	2015
北梁的天空	拍摄中	爱情	包头文化演艺/青年厂	中国	2014
彩虹总在风雨后	拍摄中	爱情	燕归来	中国	2014
赵锦棠	拍摄中	歌舞	N/A	中国	2015
电影大师	拍摄中	爱情	金尊天悦	中国	2015
校花驾到	拍摄中	爱情	光影华视/IFG	中国	2015
射雕英雄传	前期筹备	动作	N/A	中国	2015
逆爱	拍摄中	剧情	十月金秋	中国	2015
谁的青春不叛逆	拍摄中	爱情	聚星嘉艺	中国	2015
十万个冷笑话	前期筹备	动画	有妖气/上海炫动/万达影视	中国	2015
一片树叶的情义	前期筹备	纪实	山西晚报社/平陆县政府/山西省林业厅/山西影社	中国	2014
一路惊喜	拍摄中	爱情	北京华盖映月影视文化投资管理有限公司/寰亚中国/中国香港	中国/中国香港	2015
商学院合伙人	前期筹备	爱情	乐华圆娱/乐华娱乐	中国	2015

市场表现

A股市场表现

公司	股票代码	股价（元）	总市值（亿元）	股票表现（%）	EPS（元）	PE（倍）
乐视网	300104.SZ	39.1	329	5.3%	0.46	86
百视通	600637.SH	32.0	356	0.0%	0.83	38
华谊兄弟	300027.SZ	23.8	295	6.1%	0.69	35
华策影视	300133.SZ	29.2	189	0.0%	0.85	27
华录百纳	300291.SZ	35.1	93	3.5%	1.00	28
奥飞动漫	002292.SZ	36.0	225	4.5%	0.72	50
光线传媒	300251.SZ	21.1	214	6.0%	0.45	36
地板传媒	000719.SZ	14.9	106	8.5%	-	-
科大讯飞	002230.SZ	28.6	229	10.4%	0.52	37
拓维信息	002261.SZ	24.6	99	24.8%	0.28	59
珠江钢琴	002678.SZ	10.9	104	24.4%	0.23	48
立思辰	300010.SZ	22.8	67	23.2%	0.32	77
海伦钢琴	300329.SZ	16.1	22	12.2%	0.27	61
全通教育	300359.SZ	94.2	92	3.5%	0.55	170
新南洋	600661.SH	29.8	75	3.4%	0.27	112
东方财富	300059.SZ	14.0	169	12.3%	0.08	174
人民网	603000.SH	49.8	276	10.1%	0.70	71

海外市场表现

公司	股票代码	股价（当地货币）	总市值（当地货币，亿）	股票表现（%）	EPS（当地货币）	PE（倍）
博纳影业	BONA.O	7.3	4.3	-0.8%	0.2	31
凤凰新媒体	FENG.N	9.9	7.6	-2.4%	4.3	23
航美传媒	AMCN.O	1.9	1.1	-3.1%	-0.1	-27
华视传媒	VISN.O	15.0	0.8	-0.7%	-	-
好未来	XRS.N	34.3	26.9	0.1%	0.8	44
达内科技	TEDU.O	14.3	7.2	3.9%	0.5	31
新东方	EDU.N	22.8	35.9	0.0%	1.5	16
正保远程教育	DL.N	16.0	5.7	3.5%	0.6	29

行业会议

会议名称	时间	地点	主办单位	参会费用
第五届中国文化娱乐产业年会	2014年9月15日-17日	北京	艺恩咨询	一类票：3500元；二类票：2000元
全球云计算大会·中国站	2014年9月16日-18日	上海	UBM Tech	全程参会5880元，主会场参会4280元，研讨会参会1980元，展会100元
智博会 iShow	2014年9月25日-27日	上海	上海博华国际展览有限公司	免费
中国计算机应用大会暨2014年智慧城市与大数据学术会议	2014年9月26日	上海	中国计算机学会·计算机应用专业委员会（CCF TCAPP）	免费

投资建议

买入：若预计6个月内证券的绝对收益超过20%。
增持：若预计6个月内证券的绝对收益在5%-20%之间。
中性：若预计6个月内证券的绝对收益在-5%到5%之间。
减持：若预计6个月内证券的绝对收益低于-5%。
超配：若预计6个月内行业相对市场基准指数的收益高于5%。
标配：若预计6个月内行业相对市场基准指数的收益介于-5%到5%之间。
低配：若预计6个月内行业相对市场基准指数的收益低于-5%。

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