20171008-兴业证券-兴证·增盈_定增指数持续跑赢市场_过会数量大幅增加_14页_712kb

兴证定增指数周表现与分析总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、麦元勋、高智威共同撰写，发布于2017年10月8日，主要分析了2017年9月调整后的兴证定增指数上周的表现及市场情况。报告涵盖五个定增指数的上周收益率、成分股数量变化、相关指标（如年化收益率、夏普比率等）以及定增指数的编制方法。

主要观点

1. 市场概况

• 上周通过发审委核准的定增项目数量大幅增加，共13个，涵盖主板、创业板和中小企业板。
• 定增目的主要为“项目融资”和“融资收购其他资产”。
• 认购方式以现金为主，共10个定增项目采用现金认购，13个定增项目以基准价九折作为发行底价。
• 市场走势分化，沪深300指数下跌0.03%，中证500指数微涨0.48%。
• 所有定增指数整体上涨，并且全部跑赢沪深300和中证500指数，获得超额收益。

2. 定增指数表现

• “蓄势待发”定增指数：上周上涨1.22%，相对沪深300和中证500的超额收益分别为1.25%和0.74%。今年以来的收益率为3.86%，年化收益率16.81%，夏普比率0.52。成分股数量为99只。
• “项目为王”定增指数：上周上涨1.37%，超额收益分别为1.40%和0.90%。今年以来的收益率为10.17%，年化收益率23.26%，夏普比率0.70。成分股数量为38只，是五个指数中数量最少的。
• “价值博弈”定增指数：上周上涨0.70%，超额收益分别为0.74%和0.23%。今年以来的收益率为7.56%，年化收益率23.30%，夏普比率0.68。成分股数量为62只。
• “真金白银”定增指数：上周上涨0.91%，超额收益分别为0.95%和0.44%。今年以来的收益率为12.16%，年化收益率20.02%，夏普比率0.61。成分股数量为48只。
• “物美价廉”定增指数：上周上涨1.21%，超额收益分别为1.24%和0.74%。今年以来的收益率为3.31%，年化收益率21.78%，夏普比率0.66。成分股数量为95只，是五个指数中成分股最多的。

3. 指数表现最佳

• “项目为王”定增指数表现最佳，相对于沪深300和中证500的超额收益分别为1.40%和0.90%。
• “价值博弈”定增指数年化收益率最高，达到23.30%，夏普比率0.68。

关键信息

• 定增指数编制方法：兴证定增指数借鉴了中证系列指数的编制方法，每月第一个交易日调整成分股。调入成分股时剔除停牌或涨停的股票，调出时保留停牌或跌停的股票。采用自由流通市值加权，且不考虑交易费用。
• 基日与基点：定增指数的基日为2011年12月30日，基点为1000点。
• 定增阶段分析：研究发现董事会预案和发审委核准阶段具有较高的投资价值。在发审委核准阶段剔除持续过久的定增样本可提高指数表现。
• 指数分类依据：指数根据不同定增目的、发行对象、认购方式和发行价格构建，如“项目为王”关注项目融资，“物美价廉”关注基准价九折发行。

结构清晰

1. 市场概况

• 上周定增项目通过发审委核准数量为13个，分别来自主板、创业板和中小企业板。
• 定增目的主要为项目融资和融资收购其他资产。
• 认购方式以现金为主，13个定增项目采用基准价九折发行。
• 市场分化明显，定增指数整体上涨并跑赢市场。

2. 定增指数表现

• “蓄势待发”定增指数：上周收益率1.22%，成分股数量99只，年化收益率16.81%，夏普比率0.52。
• “项目为王”定增指数：上周收益率1.37%，成分股数量38只，年化收益率23.26%，夏普比率0.70。
• “价值博弈”定增指数：上周收益率0.70%，成分股数量62只，年化收益率23.30%，夏普比率0.68。
• “真金白银”定增指数：上周收益率0.91%，成分股数量48只，年化收益率20.02%，夏普比率0.61。
• “物美价廉”定增指数：上周收益率1.21%，成分股数量95只，年化收益率21.78%，夏普比率0.66。

3. 指数编制方法

• 采用自由流通市值加权。
• 每月第一个交易日调整成分股。
• 调入成分股时剔除停牌或涨停的股票，调出成分股时保留停牌或跌停的股票。
• 基日为2011年12月30日，基点为1000点。
• 不考虑交易费用，综合考虑收益与成分股数量。

总结

报告详细分析了五个定增指数的上周表现，指出“项目为王”定增指数表现最佳，且“价值博弈”定增指数年化收益率最高。定增指数的编制方法与市场表现分析表明，定增投资在特定阶段具有较高的投资价值，且不同定增条款对指数表现有显著影响。报告还提供了各指数的成分股列表，为投资者提供了参考。