通信设备行业5G入口系列之一：智能驾驶爆发的“前夜”，感知通信率先受益-20210509-太平洋证券-33页_2mb

信息技术：技术硬件与设备——5G入口系列之智能驾驶爆发前夜

核心内容

随着5G技术的快速建设，以及汽车智能化和网联化趋势的加速，中国正在迎来智能驾驶爆发的“前夜”。车联网作为实现自动驾驶的关键基础设施，正逐步向“端-管-云”协同智能的方向发展。中国主导的C-V2X标准正成为全球主流，而5G的普及进一步推动了车联网的快速发展，带动了“感知”与“通信”领域的投资机会。

主要观点

1. 智能驾驶与车联网发展迅速：L2级智能网联乘用车销量已占总销量的14.7%，预计2025年PA与CA级智能网联汽车销量将超50%。
2. C-V2X成为全球主流：C-V2X相比DSRC在技术先进性、性能、成本和持续演进方面具有明显优势，已在中国率先部署并逐步向全球推广。
3. 5G推动车联网发展：5G基站建设加速，用户数量迅速增长，为车联网的普及提供基础设施支持。
4. 感知与通信率先受益：激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器需求激增，通信模组市场也将迎来爆发。

关键信息

一、车联网是实现自动驾驶的关键基础设施

• 车联网通过“人-车-路-云”信息交换，实现智能协同。
• 汽车智能化架构包括感知与定位、计算与决策、执行三个部分。
• 车联网产业链分为上游（芯片、通信模组）、中游（终端设备、传感器）、下游（运营服务、高精地图）。

二、中国引领C-V2X技术发展

• DSRC逐步被抛弃：美国、欧洲、日本等国家已转向C-V2X技术，DSRC的部署成本高，技术路线不清晰。
• C-V2X技术优势：具备更长通信距离、更大通信容量、更低部署成本，技术标准由3GPP主导。
• 中国C-V2X产业化部署：预计2019-2021年为导入期，2022-2025年为发展期，2025年后进入高速发展期。

三、5G推动车联网快速发展

• 5G普及与车辆信息化：5G网络覆盖广泛，基站数量快速增加，推动车联网应用。
• 传感器需求激增：L3级智能汽车需要10个超声波雷达、8个毫米波雷达、8个摄像头和1个激光雷达，未来L3+级别将推动更多传感器应用。

四、感知与通信有望率先爆发

• 激光雷达：被视为无人驾驶的“眼睛”，具备测距远、分辨率高、环境适应性强等特点，预计2025年中国激光雷达市场规模超40亿美元，全球市场有望突破1800亿美元。
• 毫米波雷达：当前主流ADAS解决方案，具备成本低、技术成熟、稳定性好等优势，国产替代前景广阔，预计2021~2025年市场总容量达千亿元。
• 通信模组：车联网推广拉动通信模组需求，芯片成本与制造能力是核心竞争力，国内厂商具备提升空间。

重点关注公司

投资建议

• 买入评级：重点推荐腾景科技、和而泰、鸿泉物联、高鸿股份等公司。
• 技术路线：激光雷达向固态发展，VCSEL和FMCW技术是主流。
• 国产替代：国产厂商在激光雷达、毫米波雷达、通信模组等领域具备技术实力和价格优势，未来有望逐步替代国外厂商。

风险提示

• 自动驾驶产业仍不成熟，高级辅助驾驶渗透率可能不及预期。
• 激光雷达成本较高，技术路线尚不明确，存在渗透率不及预期风险。

产业链与市场前景

• 激光雷达：产业链完备，国内厂商如禾赛科技、速腾聚创、华为、大疆等产品性能全球领先。
• 毫米波雷达：国内厂商如德赛西威、清能华波等在技术上逐步追赶，预计市场空间达千亿。
• 通信模组：国内厂商如移远通信、广和通、高鸿股份、鸿泉物联等具备竞争优势，未来市场增长潜力大。

未来趋势

• 多种传感器组合将成为未来趋势，以满足不同自动驾驶级别对感知能力的需求。
• 随着5G和AI技术发展，车联网将加速普及，推动感知与通信产业链爆发式增长。