20160824-川财证券-智能驾驶产业调研之一_看好具有渠道优势和整合能力的标的_13页_808kb

智能驾驶产业调研总结

核心内容概述

本报告基于对智能驾驶产业的调研，分析了行业发展趋势、技术路径、主要企业类型及市场格局，重点指出具备渠道优势和整合能力的企业在智能驾驶产业链中具有较强竞争力。

主要观点

1. 传感器融合是行业趋势

   • ADAS各类传感器最终会走向融合，行业竞争格局将由“价”转“性”。
   • 单车智能的实现分为感知、决策、执行三步，ADAS主要体现在感知层，V2X则为广义的车联网，是实现智能驾驶的关键技术。

2. 硬件成本下降与性能提升

   • 随着技术发展，硬件将遵循摩尔定律，价格下降，性能提高。
   • 摄像头、芯片、毫米波雷达、红外设备等元器件将首先受益于ADAS市场的发展。

3. 5G通信推动智能驾驶商业化

   • 5G通信基础设施是智能驾驶发展的必要条件。
   • 3GPP预计2016年9月冻结LTE-V2V标准，2017年年中冻结V2I、V2P，推动LTE-V进入商用阶段。
   • 中国正在研发自主车联网标准LTE-V，预计近期发布。

4. 市场格局与企业类型

   • 目前抢占ADAS市场的主要企业类型包括主机厂、车厂供应商、互联网企业、智能硬件公司及有技术积累的本土初创企业。
   • 本土企业有望利用外资巨头布局不同市场的时间差，抢占国内市场。

5. 前装与后装市场前景

   • 前装市场是未来发展的重点，但目前多数ADAS产品仍处于测试阶段，产品化能力有限。
   • 2018年预计为前装起量的关键年份，具备后装渠道优势和客户资源的企业将有较大机会切入前装市场。

关键信息

传感器类型与优劣势对比

本土品牌智能驾驶布局

上市公司布局ADAS产业链

风险提示

1. 调研报告基于专家观点，样本有限，不构成个股研究。
2. 上市公司多采用外延式扩张，新业务整合能力需跟踪验证。
3. ADAS产品仍处于测试阶段，产品化能力有限，盈利贡献较小。
4. 新客户、新产品推广和业务拓展需持续关注。
5. 上市公司高管减持、市场波动等风险需注意。

投资建议

• 具备渠道优势和整合能力的公司：如亚太股份、万安科技、金固股份、汉邦高科等，具有较强竞争优势。
• 投资评级：
  • 证券投资评级：买入（收益＞20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（＜-5%）
  • 行业投资评级：超配（收益＞5%）、标配（-5%-5%）、低配（＜-5%）

结论

智能驾驶产业正快速发展，传感器融合、5G通信基础设施和V2X标准的推进是关键。具备技术积累、渠道优势和整合能力的本土企业有望在市场竞争中占据有利地位，通过外延式并购迅速切入产业链。未来ADAS市场将逐步从后装向前装转移，2018年可能是前装市场起量的关键年份。投资者应关注具备较强技术实力和市场拓展能力的企业，同时注意行业风险和市场波动。