20200514-国融证券-车联网行业深度报告_车联网迎来爆发前夜_车路网云协同推进_29页_1mb

车联网行业总结

核心内容

车联网作为构建新型智能交通生态的重要组成部分，正随着5G技术和政策支持迎来爆发前夜。5G的低时延和高可靠性为车联网提供了强有力的技术支撑，而政策层面的持续推动则为行业提供了良好的发展环境。我国在C-V2X技术领域拥有与西方国家相当的专利数量，具备技术优势，同时通过顶层设计加速了车联网基础设施的建设。

主要观点

• 5G与政策协同：5G技术的普及和政策的支持是车联网爆发的关键推动力。5G网络的延迟仅为1ms，为车联网提供了更高效、更安全的数据传输能力。
• 车路网云协同：车联网、智能驾驶、智能交通等领域通过车、路、网、云四要素协同，构建了新型智能交通生态。
• 产业链完善但盈利模式待定：车联网产业链较为完善，涵盖路网基建和车端网联设备，但盈利模式尚未明确，需进一步探索。
• 华为与BAT引领行业发展：华为在C-V2X和通信设备领域具有明显优势，BAT则依托其互联网优势，快速布局车联网平台，形成闭环生态。
• 重点公司布局：千方科技和德赛西威作为重点公司，分别在交通解决方案和智能座舱、车联网、智能驾驶方面有深入布局。

关键信息

行业数据

• 行业指数涨幅：近一周4.67%，近一月3.52%，近三月3.61%。
• 路侧基础设施建设：预计全国路侧基础设施总建设规模达3600亿元，其中RSU设备投资占主导地位。
• RSU市场空间：若完全渗透，城市RSU市场空间约2032亿元，公路约1607亿元，合计约3639亿元。
• 车联网应用场景：包括安全类（如车辆透视、无人驾驶）、效率类（如交通监管、编队行驶）、信息服务类（如车载多媒体、动态地图）等。

技术对比

• DSRC vs C-V2X：C-V2X在通信容量、可靠性、时延等方面均优于DSRC，预计将成为车联网通信的主要解决方案。
• 通信指标：
  • 4G vs 5G：
    • 延迟：4G为10ms，5G为1ms。
    • 频谱效率：4G为1X，5G为3X。
    • 连接密度：4G为10^5，5G为10^6。

市场预测

• T-Box市场：预计2030年市场规模将达300亿元。
• 智能座舱：预计到2030年，市场规模将显著增长。
• 智能驾驶渗透率：L3级别智能驾驶预计在2025年后加速渗透，L4及L5级别则在技术突破后逐步普及。

政策支持

• 2011年科技部启动“智能车路协同关键技术研究”项目。
• 2015年《中国制造2025》提出智能网联技术路线图。
• 2018年《智能网联汽车道路测试管理规范》和《车联网产业发展行动规划》发布。
• 2019年《交通强国建设纲要》明确提升城市交通基础设施智能化水平。
• 2020年国家发改委等11部委联合发布《智能汽车创新发展战略》。

投资建议

• 短期：政府主导的示范项目推动路网建设，带动终端渗透率提升，关注基础设施相关的投资机会。
• 长期：车联网与智能驾驶解决城市发展痛点，未来市场空间广阔，建议关注具备全生态布局的公司。
• 重点公司：千方科技（002373）和德赛西威（002920）作为国内交通服务软件和智能座舱领域的龙头企业，具有较高的投资价值。

风险提示

• 政策风险：政策支持力度可能不及预期。
• 需求风险：下游车联网应用需求可能不及预期。
• 技术风险：关键技术难点未解决，可能影响行业发展速度。

行业投资评级说明

• 强烈推荐（Buy）：行业表现相对强于市场20%以上。
• 推荐（Outperform）：行业表现相对强于市场5%~20%。
• 中性（Neutral）：行业表现与市场基本持平。
• 谨慎（Underperform）：行业表现弱于市场5%以下。

结论

车联网行业正处于快速发展阶段，5G技术的成熟与政策支持的加强为行业提供了良好的发展契机。随着车路网云协同的推进，车联网将成为智能交通的重要组成部分。尽管盈利模式尚未完全明确，但行业前景广阔，建议投资者关注具备技术优势和生态布局的领先企业。