20240829-国海证券-裕同科技-002831.SZ-2024年中报业绩点评_分红比例维持高位_国际业务持续引领增长_5页_247kb

分析报告：裕同科技（002831）2024年中报业绩

报告评级：买入（维持）
发布时间：2024年8月29日
分析师：林昕宇

一、业绩概要

2024年上半年，裕同科技实现营收7353亿元，同比增长1552%；归母净利润497亿元，同比增长1515%；扣非归母净利润522亿元，同比增长396%。

• 分季度表现：Q2营收3878亿元（同比增长1228%），归母净利润278亿元（同比增长1123%），但当季扣非净利润同比下滑19.01%。

二、核心业务亮点

1. 多元业务增长强劲

   • 纸质精品包装、包装配套、环保纸塑及其他产品营收同比分别增长1522%、1110%、2884%、2420%。
   • 优势产品毛利率保持稳定，分别为24.2%、21.8%、21.6%和13.6%。

2. 国外业务高速增长

   • 国外收入占比提升至32%，同比增长3220%，毛利率达29.4%（同比提升0.3 pct）。
   • 国际化战略持续推进，墨西哥、菲律宾基地逐步落地。

3. 财务稳定性

   • 综合毛利率23.6%小幅下降0.1 pct，期间费用率整体上升14.1 pct。

4. 高分红政策

   • 拟每10股派3.3元（含税），总派息302亿元，分红比例达60%，保持高位。

三、盈利预测

分析师预计：

• 2024-2026年营收分别为17294亿、19377亿、21275亿；
• 归母净利润分别为1630亿、1836亿、2046亿，对应PE估值13/12/10倍。
  维持“买入”评级，目标估值PE逐步下降，长期成长性被看好。

四、风险提示

宏观环境、市场竞争、人才流失、原材料价格波动、汇率风险等。

附注

• 股价区间：2155-2900元
• 总市值2.14万亿元，流通市值1.19万亿元

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