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豆粕期权月报总结（202109）

核心内容概述

本报告为美尔雅期货研究院发布的豆粕期权月报，内容主要围绕豆粕期权的市场行情回顾、期权策略推荐以及公司分支机构信息展开。报告指出，当前豆粕市场整体呈现偏弱震荡态势，期权隐含波动率下降，建议以卖出看涨期权为主。

主要观点与关键信息

1. 标的行情回顾

• CBOT大豆：本月价格偏弱下行，月线收于1299.25美分/蒲式耳，环比下跌8%。
• DCE豆粕：价格偏弱震荡，指数月线收于34673595元/吨，环比下跌4%。
• 市场趋势：豆粕价格整体偏弱，受新季美豆优良率下滑、南美二次拉尼娜概率增加、阿根廷大豆销售进度落后及巴西出口预估下调等因素影响。

2. 期权行情回顾

• 总成交量：本月豆粕期权总成交量为2,144,231手，环比减少45%。
• 总持仓量：月末总持仓量为361,248手，环比下降28%。
• M2201系列期权：
  • 总成交量环比增加64%，达1,485,449手。
  • 月末总持仓量环比增加32%，达301,432手。
  • PCR值下降，最新值为1.08。
• 波动率走势：
  • 主连短期历史波动率先升后降。
  • 主力合约系列期权隐含波动率下降，最新值为17.65%。
  • 当前豆粕主连短期历史波动率（10日HV）为12%，接近10分位水平，表明市场预期趋于平稳。

3. 期权策略推荐

• 市场判断：粕价偏弱震荡，期权隐波下降。
• 策略建议：以卖出看涨期权为主，适合当前市场环境下操作。

市场影响因素分析

• 国际因素：
  • 新季美豆优良率下滑。
  • 南美二次拉尼娜发生的概率增加，可能影响大豆产量。
  • 阿根廷大豆销售进度同比落后，巴西8月大豆出口预估下调。
• 国内因素：
  • 大豆及豆粕库存上升。
  • 压榨量小幅回落。
  • 下游整体成交一般。
  • 生猪养殖利润不佳，淡水养殖处于旺季。

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