20170404-中泰证券-化工行业周报_关注建设雄安新区带来的化工投资机会_16页_1mb

化工行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了化工行业在雄安新区建设背景下带来的投资机会，并对多个子行业及重点公司进行了详细分析。整体评级为中性（维持），重点推荐周期性向上、成长性强及低估值的优质标的。

主要观点

1. 雄安新区建设带来的化工投资机会

• 基建与地下管网建设将显著提升对建材类化工产品的需求。
• 推荐企业包括：
  • 三友化工：受益于基建投资，其氯碱、纯碱、粘胶产品需求增长。
  • 沧州明珠：PE管道产品寡头，受益于地下管网建设。
  • 宝硕股份：保定本地企业，主营PVC管、PE管等，受益于区域基建。

2. 周期性品种推荐

• 长景气周期品种：丁二烯、粘胶、涤纶长丝、PTA等，行业格局稳定，龙头公司主导。
• 重点推荐标的：
  • 梅花生物：味精、氨基酸行业寡头，盈利有望显著改善。
  • 万华化学：MDI行业龙头，具备强大的定价能力。
  • 华锦股份：丁二烯供应紧张，受益于行业景气。
  • 三友化工：粘胶和纯碱行业龙头，景气周期持续。
  • 桐昆股份：全球最大的涤纶长丝生产商，业绩增长可期。
  • 山东海化：纯碱行业龙头，PE低，弹性大。
  • 利尔化学：草铵膦龙头，行业整合完成。
  • 华鲁恒升：尿素行业景气向上，春耕需求带动价格上涨。
  • 远兴能源：天然碱企业，成本优势明显。

3. 成长性标的推荐

• 新材料行业具有高壁垒，成长性突出，重点推荐：
  • 康得新：未来4年保持30%以上增速，布局光学膜、裸眼3D、碳纤维、柔性电子等。
  • 鼎龙股份：碳粉和芯片业务增长快，CMP抛光垫项目进展顺利。
  • 新纶科技：打造新材料平台型企业，布局高端材料及新能源锂电池产业链。
  • 国瓷材料：平台型新材料公司，布局环保、电子浆料等高增长领域。
  • 雅克科技：进入半导体材料领域，通过并购扩展业务。
  • 强力新材：光引发剂、OLED材料等业务快速发展。
  • 胜利精密：湿法隔膜龙头，积极拓展新能源汽车市场。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：294家
• 行业总市值：约3565.29亿元
• 行业流通市值：约2686.97亿元

周期品涨跌排行榜

• 最近一周涨幅前十：国际纯苯、万华纯MDI、乙丙橡胶、原盐、维生素C
• 最近一周跌幅前十：己内酰胺、PA6、丁腈橡胶、环己酮、丁苯橡胶、顺丁橡胶
• 最近一月涨幅前十：纯吡啶、维生素C、纯MDI、R134a、炭黑、钛精矿
• 最近一月跌幅前十：丁二烯、丁腈橡胶、环己酮、PA6、丁苯橡胶、顺丁橡胶

周期性子行业分析

• PVC行业：未来3-5年新增产能有限，下游需求持续增长，价格有望坚挺。
• 制冷剂：R22、R134a等产品价格持续上涨，巨化股份受益。
• 尿素行业：进入景气底部向上阶段，春耕需求将带动价格上涨。
• 农药行业：环保趋严，行业集中度提升，利尔化学、红太阳等龙头受益。

风险提示

• 业绩增长不达预期
• 个股商誉存在减值风险

投资建议

周期性品种

• 重点推荐：梅花生物、万华化学、华锦股份、三友化工、桐昆股份、山东海化、远兴能源、利尔化学、华鲁恒升
• 维持买入评级：桐昆股份、荣盛石化

成长性品种

• 重点推荐：康得新、鼎龙股份、新纶科技、国瓷材料、雅克科技、强力新材、胜利精密

行业及个股评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

行业趋势与展望

• 雄安新区建设带动基建及地下管网需求，推动化工材料价格上行。
• 周期性品种：受益于行业供需改善及价格回升，有望持续增长。
• 成长性品种：受益于新材料产业快速发展，技术壁垒高，具备高成长性。
• 环保趋严：推动行业集中度提升，利好具备环保能力的企业。
• 油价上涨：对涤纶等成本端产品形成支撑，提升行业盈利水平。

行业动态

• 原油市场：国际油价震荡上行，中国、印度和美国需求增长放缓。
• 维生素市场：VA、VE价格承压，VD3市场关注成交好转。
• 新能源汽车：奇瑞、国机汽车等加快新能源汽车产能建设。
• OLED产业：苹果、三星等加大OLED投资，华星光电计划建设6代LTPS-AMOLED生产线。

总结

本报告重点分析了化工行业在雄安新区建设背景下的投资机会，认为周期性品种和成长性标的均有显著潜力。推荐了多个具备行业龙头地位、盈利改善空间大及成长性高的企业。同时，提醒投资者关注行业周期变化及环保政策影响，谨慎投资。