20180911-北京大学经济研究所-CPI_PPI点评_通胀_风险增加_总需求或将进一步收缩_3页_775kb

2018年8月CPI与PPI分析总结

核心内容概述

2018年8月，中国居民消费价格指数（CPI）同比增长2.3%，较前月上升0.2个百分点；工业生产者价格指数（PPI）同比增长4.1%，较前月下降0.5个百分点。整体来看，CPI呈现全面上涨趋势，通胀风险有所增加；而PPI虽小幅回落，但工业品价格仍在上涨，反映出总需求可能进一步收缩。

主要观点

• 全年无通胀之忧，但存在个别月份破“3”的可能
  尽管2018年全年通胀压力整体可控，但考虑到CPI的全面上涨趋势和PPI向CPI的传导效应，不排除年末个别月份CPI增速突破3%的可能性。

• CPI全面上涨，通胀风险增加

  • 食品价格全面上涨，包括猪肉、牛肉、羊肉、蛋类、奶类、水果等，上涨因素不仅限于猪周期和强降雨，还与前期工业原材料价格上涨有关。
  • 非食品、消费品和服务价格同比增速也均出现上升，显示整体消费价格水平持续走高。
  • PPI生活资料价格增速进入上涨区间，价格传导机制开始显现。

• PPI上涨趋势未变，总需求收缩迹象显现

  • 尽管8月PPI同比增速略有下降，但工业生产者购进价格环比增长0.5%，表明上游原材料价格仍在上涨。
  • 与建材相关的工业品价格增速近两个月出现下滑，暗示总需求可能有所收缩。
  • 房地产投资虽高涨，但工业品价格数据未显示投资需求明显回升，反而表现出继续收缩的迹象。

关键信息

• CPI数据

  • 2018年8月CPI同比增长2.3%，环比上升0.2个百分点。
  • 食品和非食品价格均出现上涨，其中食品价格上涨因素多样化，不单是猪周期和天气因素。

• PPI数据

  • 2018年8月PPI同比增长4.1%，环比增长0.5%，显示原材料价格持续上涨。
  • 与建材相关的工业品价格增速开始下滑，可能反映总需求收缩。

• 研究背景与机构简介

  • 北京大学国民经济研究中心成立于2004年，专注于中国经济波动、增长、宏观调控、供给侧改革等领域的研究。
  • 该中心在政策研究方面具有重要影响力，曾推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、参与地铁补贴机制设计等。

• 中心出版物

  • 《原富》杂志：月度电子刊物，提供国内外宏观经济大事的专业解读。
  • 《中国经济增长报告》：年度报告，分析中国经济中长期问题，连续出版14年。
  • 系列宏观经济运行分析和预测报告：预测精度在全国处于领先地位。

课题组成员

• 蔡含篇（联系人）
• 陈阳
• 孔帅
• 邵宇佳
• 许琴芳

学术指导

• 刘伟（教授，中心主任）

联系方式

• 电话：010-62767607
• 邮箱：gmjjyj@pku.edu.cn

附加信息

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