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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年08月18日）

核心内容概览

本晨报主要分析了8月18日能源化工类商品的市场走势，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油。整体来看，市场处于震荡格局，部分品种中期趋势偏弱，基本面与供需关系对价格走势有较大影响。

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主要观点与策略

PTA

• 观点：短期震荡市，中期趋势偏弱。
• 策略：关注9-1、11-01正套，逢高空操作。

MEG

• 观点：短期震荡市，中期趋势偏空。
• 策略：短期不宜追空，关注供应端回升与需求端疲软的博弈。

橡胶

• 观点：短期震荡整理，中期偏空。
• 策略：短期不宜做多，关注需求端恢复与库存压力。

沥青

• 观点：震荡格局延续，中期偏弱。
• 策略：短期震荡，中期关注需求释放与库存去化。

LLDPE

• 观点：中期趋势偏弱。
• 策略：短期震荡，关注8100上方压力与7500下方支撑。

PP

• 观点：中期趋势偏弱。
• 策略：短期震荡，关注8000上方压力与7300、7000下方支撑。

纸浆

• 观点：震荡整理。
• 策略：短期震荡，关注2500-2600上方压力与2100、2300下方支撑。

甲醇

• 观点：近强远弱，趋势偏空。
• 策略：短期震荡，关注2600-2700上方压力与2500下方支撑。

尿素

• 观点：多空交织，震荡格局。
• 策略：短期震荡，关注2500-2600上方压力与2100、2300下方支撑。

苯乙烯

• 观点：趋势偏弱，短期不追空。
• 策略：短期震荡，关注7700-7800元/吨估值支撑。

纯碱

• 观点：短期震荡，上方有压力。
• 策略：短期震荡，关注2500-2600上方压力与2100、2300下方支撑。

LPG

• 观点：仍是震荡市。
• 策略：短期震荡，关注华南地区供应收紧对价格支撑。

短纤

• 观点：趋势偏弱，不宜追空。
• 策略：短期震荡，关注8月底可能的反弹机会。

PVC

• 观点：维持震荡，基本面偏弱。
• 策略：关注供需格局变化，短期震荡。

燃料油

• 观点：价格中心下移，基本面偏弱。
• 策略：关注远月合约，注意LU近月合约仓单少可能带来的上行风险。

低硫燃料油

• 观点：小幅反弹，高低硫价差或收窄。
• 策略：关注价差变化与需求端的复苏情况。

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关键信息总结

供应端

• PTA：四川装置临时停车，供应偏紧，但后续大型装置重启或缓解压力。
• MEG：国产装置开工率降至历史低位，库存持续累积，供应端回升有限。
• 橡胶：泰国产区降雨减少，原料胶水价格稳定，但需求端疲软。
• 沥青：供应端低位，但加工稀释沥青利润转正，开工积极性提升。
• LLDPE：需求疲软，库存压力大，市场压力持续。
• PP：供应端影响有限，但需求端持续偏弱，中期趋势偏空。
• 纸浆：供应端无明显松动，进口货源到货不集中，现货报价坚挺。
• 甲醇：下游需求疲软，尤其是电石法PVC、MTO等产品亏损严重。
• 尿素：下游需求疲软，深加工企业订单复苏有限。
• 苯乙烯：供应端累库，需求疲软，估值接近极限，短期不宜追空。
• 纯碱：供应端收缩，但下游需求仍偏弱，市场交投清淡。
• LPG：供应端受高温影响，需求疲软，但华南供应收紧支撑价格。
• 短纤：终端需求疲软，但短期估值相对合理，不宜追空。
• PVC：国内开工下降，外盘价格下调，出口压力大，基本面偏弱。
• 燃料油：中东夏季需求被俄油填补，库存压力大，价格中心下移。
• 低硫燃料油：小幅反弹，高低硫价差或继续收窄。

需求端

• PTA：下游织造开工下滑，聚酯产销清淡。
• MEG：聚酯开工回升空间有限，累库趋势持续。
• 橡胶：轮胎企业适度降负，终端采购积极性不高。
• 沥青：道路项目需求预期较好，但实际需求启动不理想。
• LLDPE：下游需求疲软，市场压力大。
• PP：下游需求不足，市场交投清淡。
• 纸浆：下游原纸市场涨价函发布，但需求提振有限。
• 甲醇：下游需求疲软，成品端价格下滑。
• 尿素：复合肥厂刚需补库，但整体需求未明显改善。
• 苯乙烯：下游需求疲软，终端库存压力大。
• 纯碱：玻璃厂亏损，采购积极性不高。
• LPG：燃烧需求受高温影响，整体需求疲软。
• 短纤：终端需求疲软，市场交投清淡。
• PVC：下游开工低，中游库存高，出口压力大。
• 燃料油：外盘价格下调，国内出口货源失去优势。
• 低硫燃料油：需求旺季接近尾声，价差或收窄。

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市场趋势与操作建议

品种	趋势强度	短期建议	中期建议
PTA	0	短期震荡，关注9-1正套	中期逢高空
MEG	0	短期震荡，关注反套头寸	中期偏空
橡胶	0	短期震荡，不建议做多	中期偏空
沥青	0	短期震荡，关注库存去化	中期偏弱
LLDPE	-1	短期震荡，关注8100上方压力	中期偏弱
PP	-1	短期震荡，关注8000上方压力	中期偏弱
纸浆	0	短期震荡，关注现货支撑	中期震荡
甲醇	0	短期震荡，关注2600-2700压力	中期偏空
尿素	0	短期震荡，关注2500-2600压力	中期震荡
苯乙烯	-1	短期不追空，关注7700-7800支撑	中期偏弱
纯碱	0	短期震荡，关注2500-2600压力	中期震荡
LPG	1	短期震荡，关注华南供应支撑	中期震荡
短纤	-1	短期不追空，关注8月底反弹	中期偏弱
PVC	-1	短期震荡，关注供需变化	中期震荡
燃料油	0	短期震荡，关注远月合约	中期偏空
低硫燃料油	0	短期震荡，关注价差变化	中期震荡

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总结

整体来看，能源化工类商品在8月18日均呈现震荡走势，多数品种中期趋势偏弱。市场核心逻辑在于供需双弱格局，尤其是需求端疲软，叠加供应端部分装置检修或限电影响，导致库存压力持续。尽管部分品种如LPG在短期受到供应收紧支撑，但整体来看，市场仍需关注宏观经济环境与政策变化，尤其是美联储加息对需求的压制作用。对于投资者而言，建议采取观望策略，关注震荡区间内的操作机会，同时留意供需变化对价格走势的影响。