20201022-兴业证券-主要原料药价格月报_关注新冠疫情_环保变量和供求关系_39页_2mb

原料药价格月报总结（2020年9月）

核心内容概述

本报告分析了2020年9月主要原料药的价格变动情况，涵盖维生素、抗生素、激素类和特色原料药四大类。报告指出，新冠疫情、环保政策及供需关系是影响原料药价格的主要因素。

主要观点

• 维生素价格分化：VE、VA、VD3价格上涨，VC、VB2价格下降，泛酸钙保持稳定。前期因疫情需求旺盛，导致部分维生素价格上涨，但随着疫情常态化，部分品种价格回落。
• 抗生素中间体价格稳定：青霉素工业盐、6-APA、7-ACA、7-ADCA及硫氰酸红霉素价格基本稳定。部分中间体如4-AA因事故影响暂时停报，但预计后期价格有望上涨。
• 激素类中间体价格平稳：双烯价格保持稳定，皂素价格略有下降，但整体市场对激素类原料药需求稳定。
• 特色原料药价格平稳：沙坦类、普利类及他汀类原料药价格保持稳定。随着印度疫情发酵，国内核心供应商有望承接部分订单。

关键信息

维生素类

抗生素类

激素类产品

特色原料药产品

投资建议

• 建议投资者持续跟踪原料药板块，关注能提供高品质特色原料药的企业。
• 原料药价格波动受环保、产能、疫情等因素影响，其中环保因素和产能受限是主要催化剂。
• 随着一致性评价和带量采购的推进，符合条件的上游特色原料药厂商议价能力增强。
• 疫情影响下，大宗类原料药价格维持高位，特色类原料药价格相对稳定。
• 沙坦、普利类原料药因亚硝胺杂质事件影响逐步缓解，但印度疫情可能影响其价格走势。
• 未来国内核心供应商有望提升市场份额，尤其是受国外疫情影响的情况下。

风险提示

• 新冠疫情持续影响下游需求。
• 原料药价格波动风险。
• 环保政策趋严，可能限制产能。
• 成本上升带来的压力。