20191207-兴业证券-主要原料药价格月报：关注环保变量和供求关系_41页_1mb

原料药价格分析报告总结

核心内容

本报告分析了2019年10月中国主要原料药的价格走势，涵盖维生素、抗生素、激素类及特色原料药等多个类别。报告指出，受环保政策、产能限制及市场供需变化等因素影响，部分原料药价格出现波动，但整体仍保持相对稳定。此外，报告还提到一致性评价和带量采购政策对上游原料药企业的影响，强调了高品质原料药企业及具备升级能力的企业具有更强的议价能力。

主要观点

• 维生素类：整体价格呈现下行趋势，但部分品种如D-泛酸钙、肝素出现上涨。行业呈现寡头垄断格局，环保政策和产能调整是主要影响因素。
• 抗生素类：部分中间体如7-ADCA因环保事故导致停产，价格波动较大；6-APA、7-ACA等由于产能过剩，价格整体下行，但随着环保要求提高，部分厂家停限产，价格可能有所回升。
• 激素类：皂素和双烯价格保持稳定或小幅下降，市场需求相对稳定，环保政策对行业影响较大。
• 特色原料药：沙坦类、普利类原料药价格保持稳定，肝素因供给受限及需求稳定增长，价格有望上涨。

关键信息

维生素类

• 维生素E：2019年10月均价42.87元/千克，环比下跌7.86%，现价48.50元/千克。受BASF事故和DSM与能特科技合作影响，价格小幅上涨。
• 维生素C：价格保持平稳，2019年10月均价23.50元/千克，出口量和单价略有波动。
• 维生素B2：价格小幅下跌，2019年10月均价101.71元/千克，预计未来价格保持震荡。
• D-泛酸钙：价格小幅上涨，2019年10月均价360元/千克，环比上涨0.87%，预计后续呈偏强态势。
• 维生素A：价格小幅下降，2019年10月均价326.84元/千克，环比下跌6.81%，预计未来价格有回升可能。
• 维生素B1：价格下跌，2019年10月均价174.74元/千克，环比下跌7.34%，兄弟科技停产影响价格走势。
• 维生素K3：价格大幅下降，2019年10月均价77.61元/千克，环比下跌14.34%，预计未来价格维持震荡。
• 维生素D3：价格大幅下跌，2019年10月均价135.00元/千克，环比下降26.65%，预计未来价格有回升可能。

抗生素类

• 青霉素工业盐：价格下降，2019年10月均价51.00元/BOU，环比下降15.00%，预计未来价格保持稳定或继续下降。
• 6-APA：价格小幅下降，2019年10月均价145.00元/千克，环比下降3.33%，预计未来价格可能继续下降。
• 7-ACA：价格小幅下跌，2019年10月均价380.00元/千克，环比下降5.00%，预计短期价格低位震荡。
• 7-ADCA：因响水爆炸事故，国内厂家停止报价，后续价格有望上涨。
• 4-AA：部分厂家恢复报价，2019年10月均价1800元/千克，目前仍存在货源紧张问题。
• 硫氰酸红霉素：价格下跌，2019年10月均价335.00元/千克，环比下降11.84%，预计未来价格下行趋势。

激素类产品

• 地塞米松：价格稳定，2019年10月均价8100元/千克。
• 皂素：价格稳定，2019年10月均价50万元/吨。
• 双烯：价格小幅下降，2019年10月均价90.50万元/吨，环比下降1.63%，市场需求相对稳定。

特色原料药产品

• 沙坦类：价格稳定，厄贝沙坦825元/千克，替米沙坦1250元/千克，缬沙坦1850元/千克。
• 普利类：价格稳定，卡托普利605元/千克，马来酸依那普利890元/千克，赖诺普利2800元/千克。
• 肝素：出口量下降，价格大幅上涨，2019年10月出口均价5722.53美元/千克，环比上涨138.10%，预计未来价格有望上涨。

风险提示

• 原料药价格波动
• 环保要求加大
• 成本上升

重点数据与图表

• 表1：主要原料药价格列表（单位：元/千克）
• 图1-图32：涵盖各原料药的历史价格走势、产能分布、出口量及价格变化等信息

未来展望与建议

• 维生素：环保和产能限制是主要驱动因素，建议关注高品质特色原料药企业及具备向制剂或CDMO领域升级能力的企业。
• 抗生素：环保政策和产能调整影响显著，建议关注具有稳定供应和环保合规能力的企业。
• 激素类：市场需求稳定，但需关注环保执行力度，建议关注具备技术优势的企业。
• 特色原料药：肝素因供给受限和需求稳定增长，价格有望上涨，建议关注相关企业。

业绩敏感性排序

• 维生素：新和成 > 浙江医药 > 冠福股份
• 抗生素：联邦制药 > 石药集团 > 科伦药业 > 哈药集团
• 激素类：仙琚制药 > 天药股份
• 特色原料药：亿帆医药 > 兄弟科技 > 东阳光药 > 海翔药业