20200624-兴业证券-主要原料药价格月报_关注新冠疫情_环保变量和供求关系_39页_1mb

原料药市场分析总结（2020年5月）

核心内容

2020年5月，原料药市场整体呈现价格波动，部分品种价格有所上涨，而多数品种价格出现下降。整体来看，抗生素中间体价格趋于平稳，激素类产品价格小幅下降，特色原料药价格保持稳定。市场受新冠疫情、环保政策、产能变化及需求波动等多重因素影响。

主要观点

维生素产品

• 维生素E：价格小幅上涨后回落，受全球疫情及环保政策影响，预计未来价格将保持震荡。
• 维生素C：价格小幅上涨，出口量和单价有所波动，行业集中度提升，预计未来价格将维持稳定。
• 维生素B2：价格小幅下跌，出口量下降，但部分企业恢复生产，未来价格有望保持震荡。
• D-泛酸钙：价格小幅下跌，但因环保和疫情因素，未来有望呈现偏强态势。
• 维生素A：价格大幅下跌，但因原材料短缺和疫情因素，预计价格将有所反弹。
• 维生素B1：价格大幅下降，但最大生产商兄弟科技停产整顿，未来价格可能回升。
• 维生素K3：价格小幅上涨，受铬矿价格上涨影响，未来价格预计保持震荡。
• 维生素D3：价格大幅下跌，市场供需趋于平衡，未来价格可能维持当前水平。

抗生素产品

• 青霉素工业盐：价格大幅上涨，受疫情推动，预计未来价格将保持上涨趋势。
• 6-APA：价格小幅上涨，出口额增长，但行业产能过剩，预计未来价格可能继续上涨。
• 7-ACA：价格维持稳定，但环保政策和疫情因素可能推动价格短期上涨。
• 7-ADCA：因响水爆炸事故，货源紧缺，国内厂家停止报价，预计后续价格有望上涨。
• 4-AA：部分厂家恢复报价，价格保持稳定，但产能恢复缓慢，未来价格仍有下跌空间。
• 硫氰酸红霉素：价格维持稳定，受出口需求和疫情影响，预计短期价格可能上涨。

激素类产品

• 双烯：价格小幅下跌，受环保政策和新工艺影响，未来价格仍需关注环保执行力度。
• 皂素：价格小幅下跌，受环保政策和行业调整影响，未来价格可能维持低位震荡。

特色原料药产品

• 沙坦类：价格维持稳定，受一致性评价和制剂厂商需求推动，未来价格有望保持稳定。
• 普利类：价格维持稳定，出口量稳定，未来价格将保持平稳。
• 肝素：出口量环比下降，价格下跌，但需求稳定，预计未来价格将有所回升。
• 他汀类：价格保持稳定，未来价格将维持现有水平。

关键信息

价格走势

产品趋势

• 维生素E：全球市场由四大厂商主导，产能集中，价格波动区间收窄。
• 维生素C：全球产能过剩，出口需求稳定，价格受环保和疫情影响较大。
• 维生素B2：国内企业主导，出口需求下降，价格波动较小。
• D-泛酸钙：生产技术门槛高，价格受原材料和环保影响较大。
• 维生素A：全球需求稳定，但受原材料短缺和环保政策影响，价格波动明显。
• 维生素B1：因环保和安全事件影响，价格波动较大，未来可能回升。
• 维生素K3：需求增长，但产能过剩，价格波动较小。
• 维生素D3：受原材料影响，价格波动剧烈，未来可能维持低位。

抗生素产品趋势

• 青霉素工业盐：出口需求增加，价格保持上涨趋势。
• 6-APA：出口占比高，价格小幅上涨，未来可能继续上涨。
• 7-ACA：行业产能过剩，价格维持稳定，但环保和疫情因素可能推动价格上涨。
• 7-ADCA：因响水爆炸事故，货源紧缺，价格可能回升。
• 4-AA：部分企业恢复生产，价格保持稳定，未来价格可能继续下降。
• 硫氰酸红霉素：受出口需求和疫情影响，价格保持稳定，短期可能上涨。

激素类产品趋势

• 双烯：价格小幅下跌，未来价格将进入平台期。
• 皂素：价格小幅下跌，未来价格可能维持低位震荡。

特色原料药产品趋势

• 沙坦类：价格稳定，未来价格可能维持平稳。
• 普利类：价格稳定，未来价格可能保持稳定。
• 肝素：出口量下降，价格下跌，但需求稳定，未来价格可能回升。
• 他汀类：价格稳定，未来价格可能维持现有水平。

投资建议

• 关注高品质特色原料药企业：如沙坦类、普利类、他汀类等，这些企业具备较强的议价能力。
• 关注疫情对大宗原料药的影响：如青霉素工业盐、6-APA等，短期价格可能因疫情保持高位。
• 关注环保政策对价格的影响：如维生素E、D-泛酸钙、7-ACA等，环保政策可能推动价格上涨。
• 关注产能恢复情况：如7-ADCA、4-AA等，产能恢复将影响价格走势。
• 关注市场集中度：如维生素C、沙坦类、普利类等，市场集中度提升将带来更稳定的市场环境。

风险提示

• 新冠疫情：可能对大宗原料药价格产生持续影响。
• 原料药价格波动：受供需关系和环保政策影响，价格波动较大。
• 环保要求加大：可能限制产能，推动价格上涨。
• 成本上升：环保和原材料价格上升可能导致成本增加，影响利润。

业绩敏感性排序

• 维生素E：新和成 > 浙江医药 > 冠福股份
• 维生素C：东北制药 > 石药集团
• 维生素B2：广济药业
• D-泛酸钙：亿帆医药 > 兄弟科技
• 维生素A：金达威 > 新和成 > 浙江医药
• 维生素B1：兄弟科技
• 维生素K3：兄弟科技 > 振华股份
• 维生素D3：花园生物 > 金达威 > 新和成
• 青霉素工业盐：联邦制药 > 石药集团、科伦药业、华北制药、哈药集团
• 6-APA：联邦制药 > 现代制药 > 科伦药业
• 7-ACA：健康元 > 石药集团 > 华北制药 > 哈药股份 > 鲁抗医药
• 7-ADCA：必康股份 > 华北制药
• 4-AA：海翔药业 > 乐普医疗
• 硫氰酸红霉素：东阳光药 > 科伦药业
• 双烯：仙琚制药 > 天药股份
• 沙坦类：缬沙坦 > 替米沙坦 > 厄贝沙坦
• 普利类：卡托普利 > 依那普利 > 赖诺普利
• 肝素：未提供具体公司排序
• 他汀类：洛伐他汀 > 辛伐他汀 > 阿托伐他汀

总结

2020年5月，原料药市场整体价格呈现波动，部分品种因疫情、环保和产能变化等因素价格上涨，而多数品种价格下降。抗生素中间体价格趋于平稳，激素类产品价格小幅下降，特色原料药价格保持稳定。投资者应关注疫情对大宗原料药价格的影响，以及环保政策对行业产能的限制。同时，应关注具备高品质特色原料药生产和升级转型能力的企业，以获取更好的投资回报。