全市场科技产业策略报告第九十一期：2021年科创板半导体行业投资前瞻，成长为体，稀缺为魂-20201231-安信证券-31页_1mb

2021年科创板半导体行业投资前瞻：成长为体，稀缺为魂

核心内容概述

本报告总结了2020年国内半导体行业的表现，并对2021年的行业发展趋势进行了展望。重点分析了半导体产业链的投融资情况、行业整体业绩表现以及各细分领域领跑企业的发展状况。同时，报告也对全球半导体行业进行了分析，认为2021年全球半导体行业将实现稳定增长，中国有望在半导体设备领域成为全球第一大市场。

2020年国内半导体行业趋势总结

2.1 行业投融资：疫情下加速发展，投资从中游向上游扩展

• 投融资频率与金额：2020年国内半导体行业投融资频繁，尤其在四季度达到高峰，投融资金额超过210亿元，数量达到26次。
• 主要投资方：国家大基金、华为哈勃、小米、高通、英特尔、红杉资本等。
• 重点领域：投资主要集中在芯片设计、材料、设备等领域，其中设备与材料投资数量合计几乎与芯片设计相当，显示中上游投资趋势明显。
• 典型案例：长鑫存储获得156.5亿元战略投资，成为我国DRAM国产化龙头；安世半导体、泰凌微电子等被投资，显示在物联网领域的布局。

2.2 行业整体业绩：持续改善，毛利率与净利率提升

• 营收与净利润：2020年Q1-Q3，科创板半导体公司营收和归母净利润中位数均稳步上升，且保持同比增长。
• 毛利率：前三季度毛利率中位数稳定在36%-38%之间。
• 净利率：销售净利率逐季改善，Q3中位数达到18.19%。
• 费用率：销售费用率和管理费用率均呈下降趋势，Q3销售费用率为3.47%，管理费用率为6.30%。

2.3 领跑公司：全产业链发力，部分公司表现突出

• 材料领域：安集科技前三季度营收同比增长50.39%，净利润增长145.49%，在铜及铜阻挡层抛光液、钨抛光液、光刻胶去除剂等领域表现优异。
• 设备领域：华峰测控前三季度净利润同比增长68.05%，其STS系列测试机全球发货量突破3000台。
• 设计领域：芯朋微连续三个季度营收和利润增长，显示在电源管理芯片领域具备较强竞争力。
• 代工领域：中芯国际前三季度营收同比增长30.23%，归母净利润同比增长168.60%，成为我国晶圆代工领域的重要龙头。

2021年半导体行业展望

3.1 全球概览：半导体行业增长预期达10%

• 全球增长：2021年全球半导体市场规模预计增长8.4%，达到4694亿美元，增长主要由5G普及和汽车行业复苏带动。
• 区域表现：亚太地区市场规模占比达62%，同比增长8.7%；美洲地区市场规模占比22%，同比增长9.5%；欧洲和日本分别增长5.7%和5.8%。
• 预测：综合多家机构数据，2021年全球半导体行业增速预计为10%左右。

3.2 具体领域：材料与设备或迎来大投入，芯片产品景气度持续

3.2.1 材料领域：中国占全球18.5%，部分产品将高速增长

• 市场规模：2021年全球半导体材料市场规模预计增长6%，达到563.6亿美元；中国占全球18.5%，支出金额达104.2亿美元。
• 细分市场：硅片、光掩模、湿法化学品、CMP等材料将保持增长，其中硅片市场占比37%。
• 国内公司：安集科技、清溢光电、华特气体、长阳科技、南亚新材、沪硅产业、神工股份等科创板公司表现突出，待上市企业如上海合晶等也有望填补产业链空白。

3.2.2 设备领域：中国有望成为全球第一大市场

• 市场规模：2021年全球半导体设备市场规模预计增长12%，达705亿美元；中国有望成为全球最大市场。
• 国内公司：北方华创、中微公司、芯源微、华峰测控等公司已上市，待上市公司如华卓精科、华海清科、盛美股份、微导纳米等在光刻、CMP、清洗、薄膜沉积等领域具备技术优势。
• 技术进展：中微公司5nm刻蚀机已打入台积电生产线；华卓精科双工件台技术领先；华海清科14nm CMP设备具备竞争力。

3.2.3 产品领域：集成电路占比82%，存储芯片增速较高

• 产品结构：集成电路仍为最大市场，占比达82%；光电子市场增速较快，占比10%。
• 细分产品：
  • 存储型集成电路：2021年市场规模预计增长13.3%，达1353.11亿美元，占比35%。
  • 逻辑型集成电路：市场规模预计增长7.1%，达1215.07亿美元，占比32%。
  • 微型与模拟型集成电路：市场规模接近，预计分别增长1%和8.6%，占比18%和15%。

重点公司推荐

综合考虑长期稳定增长与逐季改善，以及稀缺性因素，以下公司值得关注：

• 安集科技：材料领域龙头，毛利率与净利率均表现突出。
• 华峰测控：设备领域领先，测试设备销量增长显著。
• 芯朋微：设计领域表现优异，连续三个季度营收和利润增长。
• 中芯国际：代工领域龙头，先进制程技术持续突破。
• 华润微：晶圆代工领域重要参与者，具备一定市场竞争力。
• 睿创微纳、澜起科技、芯海科技：在芯片设计与封测领域具备一定技术优势。

风险提示

• 国产替代不及预期：若国产替代进程缓慢，可能影响行业整体增长。
• 行业周期波动：半导体行业受周期性影响较大，需警惕周期性波动风险。