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格林大华期货铜早报20220608总结

核心内容

本报告主要分析了铜市场的近期走势及未来趋势，涵盖了全球宏观经济环境、国内供给与需求情况、库存变化以及相关操作建议等内容。整体来看，铜市场在短期内呈现震荡偏多的走势，而长期则面临需求疲软的压力。

主要观点

• 全球经济环境：世卫组织下调了全球经济增长预期，美国财长表达了对通胀的担忧，这些因素导致隔夜金属价格窄幅调整。
• 供给端压力：国际铜矿供应受到干扰，如加拿大Raflan、秘鲁Las Bambas等项目持续影响电解铜产量，导致全球铜供应紧张。
• 国内需求表现：上海市工业总产值和消费零售额均出现同比下降，显示短期内需求疲软。但上海将分三阶段推进复工复产，可能对后期需求有所提振。
• 进口数据：4月中国精炼铜进口量环比和同比均有所下降，但来自智利的进口量有所增长，显示出部分来源国的供应稳定性。
• 库存变化：中国电解铜社会库存周度增加，而保税区库存周度减少，显示国内库存结构存在分化。LME铜库存也出现下降，表明市场流动性有所改善。
• TC/RC价格：铜精矿加工费TC/RC价格下降，反映市场对铜矿供应的担忧，以及加工费承压。

关键信息

有利因素

• 秘鲁Las Bambas铜矿暂停运营超过40天，协商未果，政府延长紧急状态，进一步加剧供应紧张。
• 上海市将分三阶段推进复工复产，有助于恢复工业需求。
• 智利作为主要进口国，4月铜进口量环比增长，对国内市场有一定支撑。

不利因素

• 中国电解铜社会库存周度上升，显示需求疲软。
• 铜精矿TC/RC价格下降，表明加工成本压力增大。
• 4月份70个大中城市中，新建和二手住宅销售价格环比下降城市数量较多，显示房地产需求疲软，间接影响铜消费。

操作建议

• 操作策略：建议持有铜多单。
• 支撑与压力位：
  • 国内铜价支撑位为72000元/吨，第一压力位为73200元/吨。
  • 国际铜价区间为9400美元/吨至9800美元/吨。

风险因素

• 政策收紧：全球主要经济体可能继续收紧货币政策，影响铜价。
• 国际关系：地缘政治风险可能对铜矿供应及贸易造成干扰。
• 疫情趋势：若疫情趋势逆转，可能对工业生产和需求产生负面影响。
• 经济衰退：全球经济衰退风险上升，将显著削弱铜的需求。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，也不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780