20230504-国盛证券-美联储5月议息会议点评_加息可能停止_降息也已不远_5页_1001kb

美联储5月议息会议点评总结

核心结论

• 美联储如期加息25基点至50-52.5%，暗示这可能是最后一次加息，标志着货币政策从紧转松。
• 降息预期显著升温，预计最早7月开始降息，年底前可能降息75-100基点，取决于银行危机对经济的影响。

政策决策

• 会议声明删去“预计一些额外的政策收紧可能是合适的”，不再强调流动性风险，转而指向信贷条件收紧对经济、就业和通胀的压力。
• 鲍威尔讲话确认银行业状况有所改善，但信贷紧缩不确定性高，可能引发轻微经济衰退；美联储将转向“数据依赖”决策模式，评估利率水平是否足够限制性。

市场表现

• 会议后，美股下跌、美债收益率下行、美元指数下跌、黄金上涨，反映衰退+宽松预期；利率期货显示6月维持利率，7月首次降息概率80%，年底前降息75-100基点。

银行危机跟踪

• 虽然3家银行破产（总资产5485亿美元超2008年水平），但存款流向货币基金无逆转；救助工具使用上升，信用违约互换利差飙升，信贷紧缩风险未减，尚未结束。

未来展望

• 若银行危机冲击经济显著，降息最快7月启动，年底前幅度或达100基点；观察窗口为未来1-2个月，重点关注非农就业、CPI数据及会议纪要。
• 风险包括通胀持续、货币政策意外变化或地缘冲突。