20211231-招商期货-商品期货早班车_4页_383kb

商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货研究所发布的《商品期货早班车》对近期主要商品期货市场进行了全面分析，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场、能源化工等多个板块，重点分析了市场趋势、供需关系、政策影响及操作建议。

---

黄金市场

主要观点

• 市场表现：欧美圣诞假期期间，贵金属市场相对平静，黄金小幅反弹。
• 美联储政策：尽管美联储释放了收紧信号，但其加息时点仍保持谨慎，担心过早加息对经济复苏的抑制作用。
• 通胀驱动因素：当前高通胀主要由能源紧缺和供应链问题引发，而非货币政策因素。
• 操作建议：若经济数据走弱，黄金等贵金属有做多机会，建议投资者考虑短多策略。

---

基本金属

锌

• 支撑因素：欧洲能源价格和供应缺口预期曾支撑锌价，但近期有所减弱。
• 需求影响：高价抑制采购，环保和终端订单不佳导致社会库存累积。
• 操作建议：短期观望，中期偏多。

镍

• 市场状态：缺乏趋势性矛盾，镍价宽幅震荡。
• 供需分析：镍铁产能释放可能覆盖不锈钢需求，但硫酸镍库存消耗可能延续。
• 操作建议：建议区间操作，关注原油需求逻辑。

---

黑色产业

不锈钢

• 短期表现：现货偏强，但缺乏进一步利多。
• 中长期趋势：短期上涨不改下行趋势，地产竣工端受开工端影响。
• 操作建议：基差收敛时逢高做空，春节后关注反弹行情。

锰硅

• 市场动态：减产消息推动前一日涨幅，但昨日大幅回吐。
• 供需分析：需求尚未大规模回归，减产意愿以利润为主，动力煤价格回落影响成本。
• 操作建议：节前观望，或择高介入空硅铁多硅锰套利。

焦煤

• 基本面：坑口产量下滑，库存降幅放缓，下游采购节奏变慢。
• 操作建议：若有多单可谨慎持有，若无则等待回调后多配。

焦炭

• 市场表现：焦炭产量环比微增，库存积累主要在港口。
• 操作建议：建议观望，或等待回调后多配。

动力煤

• 基本面：日耗高位震荡，寒潮退去或导致阶段性见顶。
• 操作建议：不建议参与。

---

农产品市场

豆粕

• 国际端：CBOT大豆下跌，因南美降雨预期增加。
• 国内端：供需良好，单边跟随国际市场。
• 操作建议：前期多单减持，可反手做空，关注天气变化。

油脂

• 国际端：马棕阶段性供需双弱，但同比复产削弱利多。
• 国内端：库存低位，建议多单减持，关注棕榈复产和南美天气。

---

能源化工

尿素

• 基本面：供应端充裕，需求空档期下游接货意愿不强。
• 操作建议：建议观望，05合约等待市场出清后多配。

LLDPE

• 市场表现：现货低价成交，基差偏弱。
• 中期趋势：明年扩产周期，成本下移，远端逢高做空。
• 操作建议：关注新装置投放及下游订单情况。

PVC

• 市场表现：原材料和现货价格小幅回落。
• 操作建议：供需方向不明确，建议观望。

甲醇

• 供需分析：内地负荷高位，港口库存承压，但MTO需求边际好转。
• 操作建议：05合约逢高偏空，关注煤价预期变化。

纯碱

• 市场表现：继续回落，供应端有所恢复。
• 操作建议：建议空05多09做反套，或做空头配置。

玻璃

• 市场表现：现货继续回落，冬季需求转弱。
• 操作建议：建议观望，等待政策刺激预期落地。

PP

• 市场表现：现货成交一般，基差偏弱。
• 操作建议：关注新装置投放及下游订单情况，建议观望。

苯乙烯

• 市场表现：现货价格反弹，但短期围绕加工费波动。
• 操作建议：关注新增产能投放，可考虑买纯苯空苯乙烯策略。

原油

• 市场表现：油价与美股关联性增强，近期上涨暂停。
• 基本面：库存低，现实支撑强，需关注供应过剩及实际库存累积。
• 操作建议：建议观望，等待明确利空驱动。

纸浆

• 市场表现：受加拿大浆厂停产影响，纸浆期货偏强。
• 基本面：供应受限，需求略有好转，预期一季度偏紧。
• 操作建议：建议多单介入。

---

招商期货研究团队

• 成员：许红萍、李国洲、徐世伟、王真军、吕杰、王小琦、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩、朱奇、杨依纯、黄舒婷、涂雅晴

---

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
• 分析结果可能因假设不同而变化，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身判断作出投资决策，承担相应风险。
• 本报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制或转载。