20221205-华泰期货-甲醇周报_盛虹检修_累库预期加速_11页_2mb

能源化工组研究总结

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析甲醇市场及相关产业链的运行情况，包括生产利润、港口库存、MTO装置开工率、下游需求及价差变化等内容。报告旨在为投资者提供市场策略建议，并提示相关风险。

主要观点

市场分析

• 甲醇开工率：卓创甲醇开工率为71.47%（+0.68%），西北地区开工率为83.08%（+0.39%）。
• 港口库存：本周卓创港口库存为60.9万吨（+9.7%），江苏港口库存为31.2万吨（+0.8%），浙江港口库存为17.1万吨（+7.9%）。
• 待发订单量：西北待发订单量为18.8万吨（+0.83%），预计12月2日至18日中国进口船货到港量在65.83万吨以上。
• 下游需求：传统下游开工率为39.0%（-0.3%），甲醛为32.8%（+0.2%），二甲醚为11.5%（-0.3%），醋酸为75.0%（-0.2%），MTBE为49.5%（-2%）。

外盘与进口

• 外盘开工率：维持高位，预计12月进口量将超过115万吨。
• 非伊货物：进口抵港量增加，对市场形成压力。
• MTO装置：盛虹MTO装置停车检修，导致港口需求下降，甲醇库存加速累积。

策略建议

• 单边策略：逢高空，因进口回升与MTO检修影响港口需求，甲醇库存预期上升。
• 跨品种与跨期套利：建议观望，市场波动性较大，暂无明确操作机会。

关键信息

甲醇基差结构

• 甲醇主力合约走势与太仓基差、跨期价差数据表明，当前市场存在一定的基差结构变化，需关注价格波动与库存关系。

甲醇生产与利润

• 内蒙煤头甲醇：生产利润有所变化，反映煤炭成本对甲醇成本的影响。
• 华东MTO：PP&EG型MTO利润数据表明，MTO装置运行状况对甲醇价格有重要影响。
• 进口价差：太仓甲醇与CFR中国进口价差显示进口成本变化趋势，对国内价格形成压力。

港口库存与订单

• 港口库存：全国港口库存持续上升，江苏、浙江、华南港口库存均呈现增长态势。
• 待发订单：西北、华东、西南地区待发订单量均有所变化，反映市场需求与供应之间的动态平衡。

下游开工率

• 传统下游：甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等下游产品开工率波动，影响甲醇需求。
• 加权开工率：整体传统下游开工率维持在39.0%左右，显示市场需求偏弱。

地区价差

• 价差变化：鲁北-西北、华东-内蒙、太仓-鲁南、广东-华东、华东-川渝等地价差数据反映区域供需差异，可能影响甲醇价格走势。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格变化可能影响甲醇成本及需求。
• 煤价波动：煤炭价格波动直接影响甲醇生产利润。
• MTO装置开工摆动：MTO装置运行状况变化可能对甲醇需求产生显著影响。

联系信息

• 研究员：
  • 潘翔：0755-82767160 | panxiang@htfc.com | 从业资格号：F3023104 | 投资咨询号：Z0013188
  • 梁宗泰：020-83901031 | liangzongtai@htfc.com | 从业资格号：F3056198 | 投资咨询号：Z0015616
  • 陈莉：020-83901030 | cl@htfc.com | 从业资格号：F0233775 | 投资咨询号：Z0000421
  • 康远宁：0755-23991175 | kangyuanning@htfc.com | 从业资格号：F3049404 | 投资咨询号：Z0015842
• 联系人：裴紫叶 | 15801022486 | peiziye@htfc.com | 从业资格号：F03100446

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