20230319-广发期货-锌期货周报_库存下滑_主力关注22000支撑_26页_2mb

锌期货周报总结

核心内容

本周锌期货周报分析了锌价走势、宏观及终端需求、产业供需基本面等多方面因素，综合判断锌价短期走势及市场策略。

主要观点

• 锌价走势：上周锌价受海外银行爆雷、原料供应充裕、冶炼利润上升等因素影响走弱。
• 宏观环境：美国经济仍处于衰退周期，美债长短端收益率倒挂，非农数据略高于预期，但失业率上升，美联储加息预期放缓，美元指数下探。
• 国内需求：两会后下游企业陆续复产，锌库存下滑，地产数据跌幅收窄，需求有所回暖。
• 原料供应：国内锌精矿加工费高位，3月加工费为5050元/吨，进口矿大幅补充，原料供应充足。
• 冶炼产能：海外冶炼厂复工，国内冶炼开工率上升，预计3月国内精炼锌产量将环比增加5.9万吨至56.04万吨。
• 市场策略：短期不宜追空，建议关注22000元/吨的支撑位，空单持有者可考虑周中离场观望。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周锌价走弱，主要受海外银行爆雷、原料供应充裕、冶炼利润上升等因素影响。
• 沪锌主力和LME 3月锌价均出现下跌趋势。

2. 宏观及终端需求

• 经济周期：美债长短端收益率倒挂，显示经济仍处于衰退周期。
• 就业数据：2月非农新增就业人数为31.1万人，高于预期，但失业率上升至3.6%，美联储加息预期放缓。
• 地产数据：1-2月全国房地产开发投资额同比下降5.7%，施工面积同比下降4.4%，销售面积同比下降3.6%，但跌幅收窄，显示地产需求有所好转。
• 汽车产销：2月汽车产销分别增长11.9%和13.5%，主要受春节错开及政策刺激影响。

3. 产业供需基本面

• 冶炼厂复产：Nyrstar公司法国Auby冶炼厂预计3月初复产，产能为15万吨/年。
• 限电影响：云南地区部分炼厂考虑提前检修，预计影响量在5000~6000吨/月；红河州某炼厂计划3月常规检修，影响量约6000吨。
• 原料供应：3月锌精矿加工费5050元/吨，进口加工费240美元/千吨，原料供应充裕。
• 产量数据：2023年2月SMM中国精炼锌产量为50.14万吨，环比减少0.98万吨，同比增加4.3万吨。预计3月产量将环比增加5.9万吨至56.04万吨。
• 库存变化：3月17日，国内七地社会库存16.94万吨，环比减少1.33万吨；LME锌库存约3.8万吨，环比减少0.1万吨。

4. 进口情况

• 12月中国精炼锌净进口0.74万吨，进口利润保持低位。
• 进口矿大幅补充，外矿供应充裕。

5. 供需平衡

• 2023年1月全球精炼锌供给短缺1.9万吨，去年同期则为供给过剩1.5万吨。
• 2023年2月中国精炼锌产量为50.14万吨，净进口0.74万吨，总供应50.88万吨，需求41.4万吨，平衡为9.48万吨。

6. 成品库存与开工率

• 下游原料库存：两会后库存下滑，下游逢低补库。
• 镀锌开工率：镀锌周度开工率上升，显示需求回暖。
• 压铸锌合金开工率：压铸锌合金周度开工率上升，需求有所恢复。
• 氧化锌开工率：氧化锌周度开工率上升，显示市场活跃。

总结

本周锌期货市场受到海外银行风险、国内原料供应充裕及下游复产等因素影响，锌价短期走弱。尽管国内地产数据仍为负增长，但跌幅收窄，需求边际改善。同时，进口矿补充使得原料供应充足，冶炼利润尚可，国内冶炼厂开工率上升。市场策略方面，建议短期不宜追空，关注22000元/吨的支撑位。整体来看，锌市场在宏观和供需两端均出现积极信号，未来走势需密切关注美联储政策及国内需求变化。