【研报】新能源汽车行业专题报告：全球新能源汽车销量展望-20201027（21页）_623kb

新能源汽车行业专题报告总结

核心内容概述

本报告由中信证券研究部发布，首席分析师宋韶灵及联系人董雨翀于2020年10月27日撰写，主要分析全球及主要市场（欧洲、中国、美国）新能源汽车销量预测、市场驱动因素、政策影响及产业链投资机会。

全球新能源汽车销量展望

• 2020年与2021年销量预测：预计全球电动车销量分别为276万辆和405万辆，同比增长17%和47%。2021年预计新增销量130万辆，其中中国新增约60万辆，海外新增约70万辆。
• 2025年展望：预计全球电动车销量将达到约1200万辆，其中海外接近700万辆，中国约550万辆。
• 增长动力：2020年全球销量因疫情受挫，2021年有望恢复性增长。欧洲市场在“补贴+碳排放新规”驱动下呈现爆发增长，预计2020年/2021年销量分别为110万辆/150万辆，同比增长100%和36%。中国从补贴驱动转向市场驱动，预计2020年/2021年销量分别为115万辆/178万辆，同比增长-5%和55%。

欧洲新能源汽车市场分析

• 政策驱动：欧洲市场主要依赖补贴和税收优惠推动新能源汽车销量。例如，德国、法国、英国等国对电动车提供平均6000欧元补贴，PHEV提供2500欧元补贴。
• 市场结构：2020年欧洲电动车销量预计为110万辆，2021年预计增长至150万辆，其中2020年增长主要依赖老车型，2021年起传统车企新车型将推动销量增长。
• 长期政策：欧盟计划到2025年电动车销量达330万辆，2030年碳排放目标从59g/km降至48g/km，预计电动车销量需达690万辆。
• 分国家预测：
  • 欧盟国家：德国、法国、意大利、西班牙等国预计2021年电动车销量分别为8.2万辆、15.2万辆、4.2万辆、10.4万辆。
  • 非欧盟国家：英国、挪威、瑞士等国电动车销量预计分别为17.3万辆、9.4万辆、2.1万辆。
• 分车企预测：特斯拉预计2021年销量达20万辆，大众、宝马、戴姆勒、沃尔沃等传统车企将贡献增量。

中国新能源汽车市场分析

• 市场驱动：中国新能源汽车市场从补贴驱动转向市场驱动，预计2021年销量达178万辆，同比增长55%。
• 供给端分析：预计2021年新能源汽车增量为60万辆，其中合资品牌（如大众ID.4）贡献10万辆，造车新势力贡献10万辆，比亚迪贡献10万辆，其他传统车企贡献20万辆。
• 分车企销量：
  • 外资品牌：特斯拉预计2021年销量达25万辆。
  • 合资品牌：上汽大众、一汽大众、华晨宝马、北京奔驰等合资车企预计2021年销量合计为33万辆。
  • 自主品牌：比亚迪预计2021年销量达31.8万辆，上汽自主、上通五菱、广汽自主、北汽新能源、吉利自主等预计销量分别为5.5万辆、20.0万辆、8.4万辆、6.5万辆、3.1万辆。
  • 造车新势力：蔚来、理想、小鹏等预计2021年销量分别为7.0万辆、5.0万辆、4.8万辆。

美国新能源汽车市场分析

• 政策保守：美国电动化节奏偏慢，政策相对保守，电动化率较低。
• 增长预期：预计未来三年特斯拉市场份额占比将达70%，是主要增长动力。
• 风险因素：欧美疫情再次反弹、美国电动化政策保守、电动车自燃等低概率安全风险。

产业链投资机会

• 锂电环节：推荐宁德时代（电池）、比亚迪（A+H）、恩捷股份（隔膜）、德方纳米（LFP材料）、璞泰来（负极）、新宙邦（电解液）、天赐材料（电解液）。
• 上游设备及资源：推荐先导智能（设备）、杭可科技（设备）、赣锋锂业（锂资源）。
• 热管理领域：推荐三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）。
• 零部件方面：精选推荐拓普集团、福耀玻璃、新泉股份、旭升股份。

总结

本报告全面分析了全球及主要地区新能源汽车市场的增长趋势、政策影响及供应链投资机会。欧洲市场因补贴和碳排放政策驱动增长，中国市场逐步转向市场驱动，美国市场则因政策保守增长较慢。新能源汽车产业链中的锂电、设备、热管理及零部件等环节具备显著投资潜力。