汽车行业专题报告_2018年新能源汽车销量预测_11页_1mb

2018年新能源汽车销量预测总结

核心内容

2018年新能源汽车销量预计为90万辆至100万辆，同比增长30%-40%。其中，新能源乘用车销量预计为70万-80万辆，同比增长40%-60%；新能源专用车销量预计为18万辆，同比增长40%；新能源客车销量预计为8-10万辆，同比增长0%-5%。

主要观点

1. 补贴政策调整对各细分市场的影响

• 新能源乘用车：补贴调整后，续航里程在150km-200km的车型单车补贴大幅下降，而续航里程在300km以上的车型补贴不降反升，有利于高端车型销售。
• 新能源客车：补贴全面下调40%，尽管有刚性需求，但单车利润大幅下滑，行业整体盈利能力下降。
• 新能源专用车：补贴全面下滑40%，但受路权政策、地方目录废止及三万公里回款条件松动等因素推动，销量预计增长40%。

2. 车企应对策略

• 车企积极调整产品结构，对原有车型进行升级改造，采购更高能量密度电池以提高补贴等级。
• 各类整车厂已设计并准备多款高性能车型，积极进行检测和申报，以应对政策变化。
• 检测周期将缩短，提升效率。

3. 销量增长规律

• 新能源汽车销量呈现“下半年高于上半年，四季度高于三季度，12月高于前11月”的趋势。
• 2017年10月销量达9万辆，预计全年销量为70万辆。

4. 投资建议

• 新能源乘用车：关注比亚迪和上汽集团，其高续航里程车型和插电混动车型销量有望领先。
• 新能源客车：关注宇通客车，其市占率逐渐上升。
• 新能源专用车：受益于路权政策和地方目录废止，销量增长潜力大。

关键信息

• 补贴政策：2018年补贴政策调整更加细化，非“一刀切”式退坡。
• 续航里程：300km以上车型在补贴调整中受益，而150km-200km车型利润大幅缩水。
• 成本与利润：电池和电机电控成本下降有助于缓解车企利润压力，但补贴退坡导致整体利润下滑。
• 政策影响：新能源客车和专用车存在刚需，销量增长相对稳定，而乘用车增长显著。
• 投资时点：建议关注补贴政策落地后的缓冲期及实施时间点。

表格汇总

表1：2018年新能源汽车销量预测

表2：新能源乘用车单车利润变化

表3：纯电动乘用车销量预测

表4：新能源客车单车利润变化

表5：新能源专用车销量预测

风险提示

• 新能源汽车补贴政策调整超预期。
• 2018年新能源汽车销量不及预期。

投资标的推荐

• 新能源乘用车：比亚迪、上汽集团
• 新能源客车：宇通客车
• 新能源专用车：受益于政策支持和市场需求增长

分析师与研究助理简介

• 分析师：杨若木，基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济分析。
• 研究助理：孙浩然，中国人民大学金融研究生，2016年加入东兴证券。

投资建议

• 关注补贴政策落地后的缓冲期及实施时间点。
• 缓冲期车企大概率不会抢装，但一季度新能源汽车销量可能好于去年同期。
• 建议关注比亚迪、上汽集团和宇通客车。